{"id":1054,"date":"2021-12-15T14:58:56","date_gmt":"2021-12-15T13:58:56","guid":{"rendered":"https:\/\/www.livalor.com\/?p=1054"},"modified":"2021-12-15T14:59:00","modified_gmt":"2021-12-15T13:59:00","slug":"2022-zwei-schritte-vor-einer-zurueck","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.livalor.com\/de\/2022-zwei-schritte-vor-einer-zurueck\/","title":{"rendered":"2022: zwei Schritte vor, einer zur\u00fcck"},"content":{"rendered":"\n

FLASH<\/span> \u2013 REPORT<\/span> Nr. 4 \/ 2021<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Die Risikobereitschaft der Anleger nahm im 4. Quartal zu und f\u00fchrte dazu, dass globale Aktienindizes neue Allzeithochs erreich\u00adten. Zeitgleich verlang\u00adsamte sich das Wachstum der Verbraucherausgaben aufgrund anhal\u00adten\u00adder Engp\u00e4sse in Lieferketten.<\/p>\n\n\n\n

Inflation ist nach Jahrzehnten wieder zum zentra\u00adlen Thema gewor\u00adden. In welchem Ausmass der aktu\u00adelle Inflationsanstieg ein Resultat der expan\u00adsi\u00adven Geldpolitik und\/oder der Lieferengp\u00e4sse ist, l\u00e4sst sich nicht abschlie\u00adssend er\u00f6rtern.<\/p>\n\n\n\n

Wir erwar\u00adten, dass die Weltwirtschaft auch im kommen\u00adden Jahr w\u00e4chst und die Inflationswerte in den ersten Monaten auf erh\u00f6h\u00adtem Niveau verhar\u00adren. Die Notenbanken werden voraus\u00adsicht\u00adlich Mitte bis Ende 2022 mit bewuss\u00adter Verz\u00f6gerung auf die Teuerung reagie\u00adren. Die Inflationsrate, so die Erwartungen, sollte sich \u00fcber die kommen\u00adden Jahre wieder zur\u00fcck\u00adbil\u00adden. Zentral bleibt die Prognose, dass das Bruttoinlandprodukt w\u00e4chst und dabei mit dem Geldmengenwachstum Schritt halten kann. Im unvor\u00adteil\u00adhaf\u00adten Szenario einer tiefer als erwar\u00adte\u00adten wirt\u00adschaft\u00adli\u00adchen Leistung k\u00f6nnte die Inflation ihren sprung\u00adhaf\u00adten Anstieg fortsetzen.<\/p>\n\n\n\n

Zur\u00fcck zu den Grunds\u00e4tzen<\/h2>\n\n\n\n

Voraussichtlich werden die Notenbanken ihre Anleihen-Kaufprogramme in den kommen\u00adden Monaten und Quartalen weit\u00adge\u00adhend einstel\u00adlen. Diese Anleihen werden seit l\u00e4nge\u00adrem mit dem durch die Zentralbanken geschaf\u00adfe\u00adnen Geld gekauft. Das hat den Effekt, dass Zentralbanken \u2013 die weit\u00adge\u00adhend unab\u00adh\u00e4n\u00adgig vom Preis f\u00fcr einen festen Betrag kaufen \u2013 weni\u00adger Einfluss auf den Markt nehmen. Ohne diesen \u201est\u00f6ren\u00adden\u201c Einfluss d\u00fcrf\u00adten die Fundamentaldaten wieder einen gr\u00f6sse\u00adren Einfluss auf die lang\u00adfri\u00adsti\u00adgen Anleihenpreise und somit die Renditen haben.<\/p>\n\n\n\n

Themeninvestments: ein integrierter Ansatz<\/h2>\n\n\n\n

In der tradi\u00adtio\u00adnel\u00adlen Verm\u00f6gensverwaltung wird die Anlagestrategie nach Anlageklassen und Regionen model\u00adliert. Anschliessend wird Kapital inner\u00adhalb dieses Rasters zuge\u00adteilt. Wir haben im Fr\u00fchling unsere Anlagestrategie erg\u00e4nzt und eine thema\u00adti\u00adsche Komponente aufge\u00adnom\u00admen, um eine aktive Zuteilung gegen\u00ad\u00fcber s\u00e4ku\u00adla\u00adrem Wachstum einzu\u00adbe\u00adzie\u00adhen. Durch die Schaffung dieser globa\u00adlen Portfolioallokation werden neu thema\u00adti\u00adsche Investitionen im Rahmen der Restriktionen und Strategien der von uns verwal\u00adte\u00adten Portfolios ber\u00fcck\u00adsich\u00adtigt. Ziel ist die lang\u00adfri\u00adstige Erwirtschaftung von attrak\u00adti\u00adven risi\u00adko\u00adad\u00adju\u00adstier\u00adten Renditen durch themen\u00adfo\u00adkus\u00adsierte Investitionen.<\/p>\n\n\n\n

Aktuell sieht die Aufteilung wie folgt aus:<\/p>\n\n\n\n

Livalor Global Thematic Opportunities<\/u><\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

<\/figure><\/div>\n\n\n\n

 <\/em><\/p>\n\n\n\n

Taktische Anlageallokation Livalor<\/h2>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n

Obgleich COVID-19<\/span> die Weltwirtschaft und -bev\u00f6l\u00adke\u00adrung weiter\u00adhin vor grosse Herausforderungen stellt sind wir opti\u00admi\u00adstisch, dass das Schlimmste \u00fcber\u00adstan\u00adden ist. Dies spricht f\u00fcr eine anhal\u00adtende wirt\u00adschaft\u00adli\u00adche Erholung. Wir gehen davon aus, dass sich das globale Wachstum im Verlauf des kommen\u00adden Jahres verlang\u00adsa\u00admen und von seinen zyklisch beding\u00adten H\u00f6chstst\u00e4nden verab\u00adschie\u00adden wird. Obschon wir zurzeit nicht mit einer anhal\u00adtend hohen Inflation rech\u00adnen, werden die M\u00e4rkte bis minde\u00adstens in den Fr\u00fchling 2022 von Inflationssorgen beglei\u00adtet. Der \u00dcbergang zu einer straf\u00adfe\u00adren Geldpolitik wird \u00fcber das ganze Jahr f\u00fcr erh\u00f6hte Volatilit\u00e4t an den Finanzm\u00e4rkten sorgen.<\/p>\n\n\n\n

Relativ blei\u00adben jedoch risi\u00adko\u00adrei\u00adchere Anlagen im Vergleich zu Anleihen und Liquidit\u00e4t weiter\u00adhin attrak\u00adtiv, da die Renditen letz\u00adte\u00adrer real nega\u00adtiv sind. Wir haben deshalb die Aktienquote im Oktober leicht erh\u00f6ht und werden mit dieser Allokation ins Jahr 2022 starten.<\/p>\n\n\n\n

  • Geldmarkt<\/strong>
    Anhaltende tiefe Quote.<\/li>
  • Anleihen<\/strong>
    Wir blei\u00adben unter\u00adge\u00adwich\u00adtet und inner\u00adhalb der Anlageklasse favo\u00adri\u00adsie\u00adren wir infla\u00adti\u00adons\u00adge\u00adsch\u00fctzte Anleihen mit kurzen Laufzeiten. Sie sind weni\u00adger empfind\u00adlich gegen\u00ad\u00fcber Zinsschwankungen und histo\u00adrisch gese\u00adhen st\u00e4r\u00adker korre\u00adliert mit der reali\u00adsier\u00adten Inflation.<\/li>
  • Aktien<\/strong>
    Vor dem bereits beschrie\u00adbe\u00adnen Kontext haben wir unsere takti\u00adsche Einsch\u00e4tzung zu Aktien ange\u00adho\u00adben. F\u00fcr die nahe Zukunft haben wir eine Positionierung einge\u00adnom\u00admen zu Gunsten von Small\/Mid Caps, Banken, Reopening Werten (Unternehmen, die von einem Ende der Pandemiebeschr\u00e4nkungen profi\u00adtie\u00adren) sowie Goldminenaktien. Letztere sind funda\u00admen\u00adtal und histo\u00adrisch gese\u00adhen unge\u00adw\u00f6hn\u00adlich attrak\u00adtiv bewertet.<\/li>
  • Alternative Anlagen
    <\/strong>Neutrale Alloaktion in liqui\u00adden alter\u00adna\u00adti\u00adven Anlagen sowie \u00dcbergewichtung in Gold.<\/li><\/ul>\n\n\n\n

    <\/p>\n\n\n\n

    <\/figure>\n\n\n\n

    Disclaimer. Diese Publikation wird von der Livalor Verm\u00f6gensverwaltung AG<\/span>, Z\u00fcrich und Vaduz, heraus\u00adge\u00adge\u00adben und dient ausschliess\u00adlich der allge\u00admei\u00adnen Information. Sie stellt weder eine Aufforderung, ein Angebot noch eine ausdr\u00fcck\u00adli\u00adche oder konklu\u00addente Empfehlung in Bezug auf einzelne Finanzinstrumente, Emittenten, Sektoren, M\u00e4rkte oder eine Verm\u00f6gensallokation dar, noch eine Aufforderung zur Vornahme irgend\u00adei\u00adner Transaktion. Beispielhaft beschrie\u00adbene Marktmechanismen dienen ausschliess\u00adlich der Veranschaulichung und bezwecken weder die Identifikation noch die Beurteilung bestimm\u00adter Unternehmen oder Instrumente. Diese Publikation stellt keine Anlage-, Rechts- oder Steuerberatung dar und ist nicht auf die Verh\u00e4ltnisse einzel\u00adner Empf\u00e4nger zuge\u00adschnit\u00adten; vor Anlageentscheidungen empfeh\u00adlen wir den Beizug einer quali\u00adfi\u00adzier\u00adten Fachperson. Durch die Lekt\u00fcre entsteht kein Kunden- oder Beratungsverh\u00e4ltnis.  Die enthal\u00adte\u00adnen Informationen beru\u00adhen auf Quellen, die wir als zuver\u00adl\u00e4s\u00adsig erach\u00adten, ohne dass wir deren Vollst\u00e4ndigkeit oder Richtigkeit gew\u00e4hr\u00adlei\u00adsten. Sie geben den Stand zum Zeitpunkt der Erstellung wieder, k\u00f6nnen sich jeder\u00adzeit \u00e4ndern und werden nicht aktua\u00adli\u00adsiert. Fr\u00fchere Marktphasen sind kein verl\u00e4ss\u00adli\u00adcher Indikator f\u00fcr k\u00fcnf\u00adtige Ergebnisse; zukunfts\u00adge\u00adrich\u00adtete Einsch\u00e4tzungen beru\u00adhen auf Annahmen und sind mit Unsicherheiten verbun\u00adden, sodass tats\u00e4ch\u00adli\u00adche Entwicklungen erheb\u00adlich abwei\u00adchen k\u00f6nnen. Die Livalor Verm\u00f6gensverwaltung AG<\/span> und die von ihr verwal\u00adte\u00adten Portfolios k\u00f6nnen Positionen in Instrumenten der hier ange\u00adspro\u00adche\u00adnen Art halten. Diese Publikation rich\u00adtet sich nicht an eine bestimmte Rechtsordnung und begr\u00fcn\u00addet in keiner Rechtsordnung ein Angebot, eine Aufforderung oder die Erbringung von Anlageberatungs- oder Verm\u00f6gensverwaltungsdienstleistungen. Die Livalor Verm\u00f6gensverwaltung AG<\/span> bietet ihre Dienstleistungen ausschliess\u00adlich in Rechtsordnungen an, in denen sie hierzu bewil\u00adligt ist. Wer diese Publikation abruft oder sich aufgrund davon an uns wendet, handelt aus eige\u00adner Initiative und ist f\u00fcr die Einhaltung des f\u00fcr ihn gelten\u00adden Rechts selbst verant\u00adwort\u00adlich; eine solche Kontaktaufnahme verpflich\u00adtet uns nicht zur Erbringung von Dienstleistungen. Soweit gesetz\u00adlich zul\u00e4s\u00adsig, \u00fcber\u00adneh\u00admen wir keine Haftung f\u00fcr Sch\u00e4den, die aus dem Vertrauen auf diese Publikation entste\u00adhen. Eine Vervielf\u00e4ltigung, auch auszugs\u00adweise, bedarf unse\u00adrer vorhe\u00adri\u00adgen schrift\u00adli\u00adchen Zustimmung.<\/small><\/p>\n\n\n\n

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