{"id":1194,"date":"2022-09-28T09:33:00","date_gmt":"2022-09-28T07:33:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.livalor.com\/?p=1194"},"modified":"2022-09-28T10:01:06","modified_gmt":"2022-09-28T08:01:06","slug":"gekommen-um-zu-bleiben","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.livalor.com\/de\/gekommen-um-zu-bleiben\/","title":{"rendered":"Gekommen um zu bleiben!"},"content":{"rendered":"\n

FLASH<\/span> \u2013 REPORT<\/span> Nr. 4 \/ 2022<\/strong><\/p>\n\n\n\n

In euro\u00adp\u00e4i\u00adschen Haushalten mit gerin\u00adgem Einkommen ist die wahr\u00adge\u00adnom\u00admene Inflation 2022 bereits zwei\u00adstel\u00adlig, da ein vergleichs\u00adweise hoher Anteil der Eink\u00fcnfte f\u00fcr Wohnen und Energie sowie f\u00fcr Lebensmittel ausge\u00adge\u00adben wird. Ohne ad\u00e4quate Lohnerh\u00f6hungen geht Kaufkraft verlo\u00adren und der Konsum flacht in der Folge ab. Eine anhal\u00adtende Reduktion der Sparquote in Privathaushalten l\u00e4sst sich bereits seit mehre\u00adren Monaten beob\u00adach\u00adten. Der CHF-Wirtschaftsraum ist durch seine harte W\u00e4hrung weni\u00adger stark von Inflation betrof\u00adfen, da sich die g\u00fcnsti\u00adge\u00adren Importe infla\u00adti\u00adons\u00adsen\u00adkend auswir\u00adken. Allerdings verteu\u00adern sich unsere Exporte, was letzt\u00adlich an der Konkurrenzf\u00e4higkeit des Frankenraums und dem Produktionsstandort nagt.<\/p>\n\n\n\n

Nachdem die Notenbanken w\u00e4hrend zehn Jahren der Wirtschaftsleistung h\u00f6ch\u00adste Priorit\u00e4t zuge\u00adord\u00adnet und eine \u00e4usserst lockere Geldpolitik betrie\u00adben haben, steht heute die Bek\u00e4mpfung der Inflation zuoberst auf der Traktandenliste.<\/p>\n\n\n\n

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Kumulation von Faktoren<\/em><\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Der robu\u00adste Arbeitsmarkt zeigt sich bis dato wider\u00adstands\u00adf\u00e4\u00adhig. Die Arbeitgeber kamen und kommen der Forderung nach markan\u00adten Lohnerh\u00f6hungen nach \u2013 nicht zuletzt wegen dem Mangel an Fachpersonal. Dies wiederum f\u00fchrt in weiten Teilen der Wirtschaft zu Preiserh\u00f6hungen und die soge\u00adnannte Lohn-Preis-Spirale setzt sich in Bewegung.<\/p>\n\n\n\n

Dar\u00fcber hinaus stehen bedeu\u00adtende Fragen rund um die Energieversorgung in Europa an, welche von der Politik sehr unein\u00adheit\u00adlich beant\u00adwor\u00adtet werden. Dass eine bessere Versorgung, sprich der tempo\u00adr\u00e4re Einsatz aller m\u00f6gli\u00adchen Energiequellen, zu einer Beruhigung der M\u00e4rkte f\u00fchren w\u00fcrde, schei\u00adnen nicht alle poli\u00adti\u00adschen Lager als Priorit\u00e4r zu erachten.<\/p>\n\n\n\n

Des Weiteren sind Lebensmittel, welche bis vor kurzem einen wenig ressour\u00adcen\u00adscho\u00adnen\u00adden Umgang erfah\u00adren muss\u00adten, heute auf der Liste knap\u00adper werden\u00adder G\u00fcter. Das zieht in der Summe ganze Branchen an den Rand des Machbaren und dar\u00fcber hinaus. Dies in Abh\u00e4ngigkeit von der Substituierbarkeit des Konsumguts. K\u00f6nnen wir es n\u00e4mlich leicht erset\u00adzen, weichen wir aus.<\/p>\n\n\n\n

Auch die Themen Lieferketten und damit einher\u00adge\u00adhend eine gewisse Deglobalisierung wirken preis\u00adtrei\u00adbend. Der brem\u00adsende Einfluss h\u00f6he\u00adrer (Kredit-)Zinsen auf das Konsumentenverhalten wird zudem zeit\u00adver\u00adz\u00f6\u00adgert sichtbar.<\/p>\n\n\n\n

Auswirkungen auf die Finanzm\u00e4rkte<\/em><\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Unser Hauptaugenmerk liegt auf den publi\u00adzier\u00adten Zahlen zu Wirtschaftswachstum, Lohnanstieg und Inflation. Kontrovers zu betrach\u00adten ist insbe\u00adson\u00addere der Arbeitsmarkt, da anhal\u00adtend starke Arbeitsmarktzahlen die Erwartung an eine weiter stei\u00adgende Inflation befl\u00fc\u00adgeln und ergo die Finanzm\u00e4rkte nega\u00adtiv beein\u00adflus\u00adsen. Das impli\u00adzite Ziel der W\u00e4hrungsh\u00fcter ist ein sich abschw\u00e4\u00adchen\u00adder Arbeitsmarkt und somit weni\u00adger Lohndruck nach oben. F\u00fcr die Realwirtschaft bedeu\u00adtet dies, dass Unternehmen Stellen abbauen werden. Die Gefahr einer Stagflation wird dadurch virulent.<\/p>\n\n\n\n

Wir rech\u00adnen trotz hoher poli\u00adti\u00adscher Unsicherheit mit einer sinken\u00adden Energieinflation, jedoch zeit\u00adlich verz\u00f6\u00adgert mit Lohninflation. Die Kerninflation (ohne Lebensmittel und Energie) d\u00fcrfte dadurch vorerst noch weiter steigen.<\/p>\n\n\n\n

Taktische Anlageallokation Livalor<\/h2>\n\n\n\n

Mit Skepsis beob\u00adach\u00adten wir, dass der Markt die Entschlossenheit der Zentralbanken bei der Bek\u00e4mpfung der Inflation unter\u00adsch\u00e4tzt. W\u00e4hrend die Gesamtinflation aufgrund schw\u00e4\u00adche\u00adrer Energiepreise ihren H\u00f6chststand erreicht haben k\u00f6nnte, bleibt der Arbeitsmarkt angespannt.<\/p>\n\n\n\n

Zwar behal\u00adten wir unsere Aktienquote unver\u00ad\u00e4n\u00addert, bauen jedoch unsere Positionierung in Substanzwerten und Dividendenaktien aus.<\/p>\n\n\n\n

  • Geldmarkt<\/strong>
    Erh\u00f6hte Quote gegen\u00ad\u00fcber der Strategie.<\/li>
  • Anleihen<\/strong>
    Untergewichtet versus Strategie.<\/li>
  • Aktien<\/strong>
    Neutrale Allokation. Weitere Umschichtungen zu Gunsten Substanzwerten und Dividendenaktien wurden bereits vorgenommen.<\/li>
  • Alternative Anlagen
    <\/strong>Neutrale Allokation.<\/li><\/ul>\n\n\n\n

    <\/p>\n\n\n\n

    <\/figure>\n\n\n\n

    Disclaimer: Die in diesem Dokument enthal\u00adte\u00adnen Informationen und Ansichten beru\u00adhen auf Quellen, die wir als zuver\u00adl\u00e4s\u00adsig erach\u00adten. Dennoch k\u00f6nnen wir weder f\u00fcr die Zuverl\u00e4ssigkeit noch f\u00fcr die Vollst\u00e4ndigkeit oder Richtigkeit dieser Quellen garan\u00adtie\u00adren. Diese Informationen und Ansichten begr\u00fcn\u00adden weder eine Aufforderung noch ein Angebot oder eine Empfehlung zum Erwerb oder Verkauf von Anlageinstrumenten oder zur T\u00e4tigung sonsti\u00adger Transaktionen. Interessierten Investoren empfeh\u00adlen wir drin\u00adgend, eine quali\u00adfi\u00adzierte Fachperson zu konsul\u00adtie\u00adren, bevor sie auf der Basis dieses Dokumentes Entscheidungen f\u00e4llen, damit pers\u00f6n\u00adli\u00adche Anlageziele, finan\u00adzi\u00adelle Situation, indi\u00advi\u00addu\u00adelle Bed\u00fcrfnisse und Risikoprofil, recht\u00adli\u00adche und steu\u00ader\u00adli\u00adche Aspekte sowie weitere Informationen im Rahmen einer umfas\u00adsen\u00adden Beratung geb\u00fch\u00adrend ber\u00fcck\u00adsich\u00adtigt werden k\u00f6nnen. Diese Publikation ist nicht f\u00fcr Personen bestimmt, die einer Rechtsordnung unter\u00adste\u00adhen, die die Verteilung dieser Publikation verbie\u00adten oder von einer Bewilligung abh\u00e4n\u00adgig machen. Personen, in deren Besitz diese Publikation gelangt, m\u00fcssen sich daher \u00fcber etwa\u00adige Beschr\u00e4nkungen infor\u00admie\u00adren und diese einhalten.<\/small><\/p>\n\n\n\n

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