{"id":1194,"date":"2022-09-28T09:33:00","date_gmt":"2022-09-28T07:33:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.livalor.com\/?p=1194"},"modified":"2022-09-28T10:01:06","modified_gmt":"2022-09-28T08:01:06","slug":"gekommen-um-zu-bleiben","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.livalor.com\/de\/gekommen-um-zu-bleiben\/","title":{"rendered":"Gekommen um zu bleiben!"},"content":{"rendered":"\n

FLASH<\/span> \u2013 REPORT<\/span> Nr. 4 \/ 2022<\/strong><\/p>\n\n\n\n

In euro\u00adp\u00e4i\u00adschen Haushalten mit gerin\u00adgem Einkommen ist die wahr\u00adge\u00adnom\u00admene Inflation 2022 bereits zwei\u00adstel\u00adlig, da ein vergleichs\u00adweise hoher Anteil der Eink\u00fcnfte f\u00fcr Wohnen und Energie sowie f\u00fcr Lebensmittel ausge\u00adge\u00adben wird. Ohne ad\u00e4quate Lohnerh\u00f6hungen geht Kaufkraft verlo\u00adren und der Konsum flacht in der Folge ab. Eine anhal\u00adtende Reduktion der Sparquote in Privathaushalten l\u00e4sst sich bereits seit mehre\u00adren Monaten beob\u00adach\u00adten. Der CHF<\/span>-Wirtschaftsraum ist durch seine harte W\u00e4hrung weni\u00adger stark von Inflation betrof\u00adfen, da sich die g\u00fcnsti\u00adge\u00adren Importe infla\u00adti\u00adons\u00adsen\u00adkend auswir\u00adken. Allerdings verteu\u00adern sich unsere Exporte, was letzt\u00adlich an der Konkurrenzf\u00e4higkeit des Frankenraums und dem Produktionsstandort nagt.<\/p>\n\n\n\n

Nachdem die Notenbanken w\u00e4hrend zehn Jahren der Wirtschaftsleistung h\u00f6ch\u00adste Priorit\u00e4t zuge\u00adord\u00adnet und eine \u00e4usserst lockere Geldpolitik betrie\u00adben haben, steht heute die Bek\u00e4mpfung der Inflation zuoberst auf der Traktandenliste.<\/p>\n\n\n\n

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Kumulation von Faktoren<\/em><\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Der robu\u00adste Arbeitsmarkt zeigt sich bis dato wider\u00adstands\u00adf\u00e4\u00adhig. Die Arbeitgeber kamen und kommen der Forderung nach markan\u00adten Lohnerh\u00f6hungen nach \u2013 nicht zuletzt wegen dem Mangel an Fachpersonal. Dies wiederum f\u00fchrt in weiten Teilen der Wirtschaft zu Preiserh\u00f6hungen und die soge\u00adnannte Lohn-Preis-Spirale setzt sich in Bewegung.<\/p>\n\n\n\n

Dar\u00fcber hinaus stehen bedeu\u00adtende Fragen rund um die Energieversorgung in Europa an, welche von der Politik sehr unein\u00adheit\u00adlich beant\u00adwor\u00adtet werden. Dass eine bessere Versorgung, sprich der tempo\u00adr\u00e4re Einsatz aller m\u00f6gli\u00adchen Energiequellen, zu einer Beruhigung der M\u00e4rkte f\u00fchren w\u00fcrde, schei\u00adnen nicht alle poli\u00adti\u00adschen Lager als Priorit\u00e4r zu erachten.<\/p>\n\n\n\n

Des Weiteren sind Lebensmittel, welche bis vor kurzem einen wenig ressour\u00adcen\u00adscho\u00adnen\u00adden Umgang erfah\u00adren muss\u00adten, heute auf der Liste knap\u00adper werden\u00adder G\u00fcter. Das zieht in der Summe ganze Branchen an den Rand des Machbaren und dar\u00fcber hinaus. Dies in Abh\u00e4ngigkeit von der Substituierbarkeit des Konsumguts. K\u00f6nnen wir es n\u00e4mlich leicht erset\u00adzen, weichen wir aus.<\/p>\n\n\n\n

Auch die Themen Lieferketten und damit einher\u00adge\u00adhend eine gewisse Deglobalisierung wirken preis\u00adtrei\u00adbend. Der brem\u00adsende Einfluss h\u00f6he\u00adrer (Kredit-)Zinsen auf das Konsumentenverhalten wird zudem zeit\u00adver\u00adz\u00f6\u00adgert sichtbar.<\/p>\n\n\n\n

Auswirkungen auf die Finanzm\u00e4rkte<\/em><\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Unser Hauptaugenmerk liegt auf den publi\u00adzier\u00adten Zahlen zu Wirtschaftswachstum, Lohnanstieg und Inflation. Kontrovers zu betrach\u00adten ist insbe\u00adson\u00addere der Arbeitsmarkt, da anhal\u00adtend starke Arbeitsmarktzahlen die Erwartung an eine weiter stei\u00adgende Inflation befl\u00fc\u00adgeln und ergo die Finanzm\u00e4rkte nega\u00adtiv beein\u00adflus\u00adsen. Das impli\u00adzite Ziel der W\u00e4hrungsh\u00fcter ist ein sich abschw\u00e4\u00adchen\u00adder Arbeitsmarkt und somit weni\u00adger Lohndruck nach oben. F\u00fcr die Realwirtschaft bedeu\u00adtet dies, dass Unternehmen Stellen abbauen werden. Die Gefahr einer Stagflation wird dadurch virulent.<\/p>\n\n\n\n

Wir rech\u00adnen trotz hoher poli\u00adti\u00adscher Unsicherheit mit einer sinken\u00adden Energieinflation, jedoch zeit\u00adlich verz\u00f6\u00adgert mit Lohninflation. Die Kerninflation (ohne Lebensmittel und Energie) d\u00fcrfte dadurch vorerst noch weiter steigen.<\/p>\n\n\n\n

Taktische Anlageallokation Livalor<\/h2>\n\n\n\n

Mit Skepsis beob\u00adach\u00adten wir, dass der Markt die Entschlossenheit der Zentralbanken bei der Bek\u00e4mpfung der Inflation unter\u00adsch\u00e4tzt. W\u00e4hrend die Gesamtinflation aufgrund schw\u00e4\u00adche\u00adrer Energiepreise ihren H\u00f6chststand erreicht haben k\u00f6nnte, bleibt der Arbeitsmarkt angespannt.<\/p>\n\n\n\n

Zwar behal\u00adten wir unsere Aktienquote unver\u00ad\u00e4n\u00addert, bauen jedoch unsere Positionierung in Substanzwerten und Dividendenaktien aus.<\/p>\n\n\n\n

  • Geldmarkt<\/strong>
    Erh\u00f6hte Quote gegen\u00ad\u00fcber der Strategie.<\/li>
  • Anleihen<\/strong>
    Untergewichtet versus Strategie.<\/li>
  • Aktien<\/strong>
    Neutrale Allokation. Weitere Umschichtungen zu Gunsten Substanzwerten und Dividendenaktien wurden bereits vorgenommen.<\/li>
  • Alternative Anlagen
    <\/strong>Neutrale Allokation.<\/li><\/ul>\n\n\n\n

    <\/p>\n\n\n\n

    <\/figure>\n\n\n\n

    Disclaimer. Diese Publikation wird von der Livalor Verm\u00f6gensverwaltung AG<\/span>, Z\u00fcrich und Vaduz, heraus\u00adge\u00adge\u00adben und dient ausschliess\u00adlich der allge\u00admei\u00adnen Information. Sie stellt weder eine Aufforderung, ein Angebot noch eine ausdr\u00fcck\u00adli\u00adche oder konklu\u00addente Empfehlung in Bezug auf einzelne Finanzinstrumente, Emittenten, Sektoren, M\u00e4rkte oder eine Verm\u00f6gensallokation dar, noch eine Aufforderung zur Vornahme irgend\u00adei\u00adner Transaktion. Beispielhaft beschrie\u00adbene Marktmechanismen dienen ausschliess\u00adlich der Veranschaulichung und bezwecken weder die Identifikation noch die Beurteilung bestimm\u00adter Unternehmen oder Instrumente. Diese Publikation stellt keine Anlage-, Rechts- oder Steuerberatung dar und ist nicht auf die Verh\u00e4ltnisse einzel\u00adner Empf\u00e4nger zuge\u00adschnit\u00adten; vor Anlageentscheidungen empfeh\u00adlen wir den Beizug einer quali\u00adfi\u00adzier\u00adten Fachperson. Durch die Lekt\u00fcre entsteht kein Kunden- oder Beratungsverh\u00e4ltnis.  Die enthal\u00adte\u00adnen Informationen beru\u00adhen auf Quellen, die wir als zuver\u00adl\u00e4s\u00adsig erach\u00adten, ohne dass wir deren Vollst\u00e4ndigkeit oder Richtigkeit gew\u00e4hr\u00adlei\u00adsten. Sie geben den Stand zum Zeitpunkt der Erstellung wieder, k\u00f6nnen sich jeder\u00adzeit \u00e4ndern und werden nicht aktua\u00adli\u00adsiert. Fr\u00fchere Marktphasen sind kein verl\u00e4ss\u00adli\u00adcher Indikator f\u00fcr k\u00fcnf\u00adtige Ergebnisse; zukunfts\u00adge\u00adrich\u00adtete Einsch\u00e4tzungen beru\u00adhen auf Annahmen und sind mit Unsicherheiten verbun\u00adden, sodass tats\u00e4ch\u00adli\u00adche Entwicklungen erheb\u00adlich abwei\u00adchen k\u00f6nnen. Die Livalor Verm\u00f6gensverwaltung AG<\/span> und die von ihr verwal\u00adte\u00adten Portfolios k\u00f6nnen Positionen in Instrumenten der hier ange\u00adspro\u00adche\u00adnen Art halten. Diese Publikation rich\u00adtet sich nicht an eine bestimmte Rechtsordnung und begr\u00fcn\u00addet in keiner Rechtsordnung ein Angebot, eine Aufforderung oder die Erbringung von Anlageberatungs- oder Verm\u00f6gensverwaltungsdienstleistungen. Die Livalor Verm\u00f6gensverwaltung AG<\/span> bietet ihre Dienstleistungen ausschliess\u00adlich in Rechtsordnungen an, in denen sie hierzu bewil\u00adligt ist. Wer diese Publikation abruft oder sich aufgrund davon an uns wendet, handelt aus eige\u00adner Initiative und ist f\u00fcr die Einhaltung des f\u00fcr ihn gelten\u00adden Rechts selbst verant\u00adwort\u00adlich; eine solche Kontaktaufnahme verpflich\u00adtet uns nicht zur Erbringung von Dienstleistungen. Soweit gesetz\u00adlich zul\u00e4s\u00adsig, \u00fcber\u00adneh\u00admen wir keine Haftung f\u00fcr Sch\u00e4den, die aus dem Vertrauen auf diese Publikation entste\u00adhen. Eine Vervielf\u00e4ltigung, auch auszugs\u00adweise, bedarf unse\u00adrer vorhe\u00adri\u00adgen schrift\u00adli\u00adchen Zustimmung.<\/small><\/p>\n\n\n\n

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