{"id":1225,"date":"2023-04-14T09:19:24","date_gmt":"2023-04-14T07:19:24","guid":{"rendered":"https:\/\/www.livalor.com\/?p=1225"},"modified":"2023-04-17T09:28:55","modified_gmt":"2023-04-17T07:28:55","slug":"der-wandel-des-marktes","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.livalor.com\/de\/der-wandel-des-marktes\/","title":{"rendered":"Der Wandel des Marktes"},"content":{"rendered":"\n

FLASH<\/span> \u2013 REPORT<\/span> Nr. 2 \/ 2023<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Dem Aktienmarkt zufolge findet eine R\u00fcckkehr zur Normalit\u00e4t statt. Bis vor weni\u00adgen Wochen bef\u00fcrch\u00adte\u00adten viele Investoren eine schwere Bankenkrise, welche nunmehr kaum als reale Gefahr wahr\u00adge\u00adnom\u00admen wird. In Anbetracht der Turbulenzen an den welt\u00adwei\u00adten Finanzm\u00e4rkten, ausge\u00adl\u00f6st durch das Bankenbeben, \u00fcber\u00adrascht der deut\u00adli\u00adche Interessensr\u00fcckgang an dieser Thematik. Gezeichnet wird ein Bild von sich stetig abwech\u00adseln\u00adden Phasen des Miss- und Vertrauens gegen\u00ad\u00fcber den W\u00e4hrungsh\u00fctern sowie den staat\u00adli\u00adchen Finanzdepartements in Bezug auf eine Entsch\u00e4rfung der Situation.<\/p>\n\n\n\n

Ein Blick auf den \u00abFear and Greed\u00bb Index, Massstab f\u00fcr vorherr\u00adschende Emotionen einer brei\u00adten Investorenschar, zeigt, dass wir uns deut\u00adlich im Bereich der Gier befinden.<\/p>\n\n\n\n

Fundamental posi\u00adtive Entwicklungen, welche eine glaub\u00adw\u00fcr\u00addige St\u00fctze f\u00fcr den Markt darstel\u00adlen, sind durch\u00adaus vorhan\u00adden. Dazu geh\u00f6rt der milde Winter in Europa, welcher zu einem deut\u00adlich tiefe\u00adren Energieverbrauch und somit zu tiefer als bef\u00fcrch\u00adte\u00adten Energiepreisen f\u00fchrte. Das Bruttoinlandprodukt der west\u00adli\u00adchen Nationen entwickelte sich bisher eben\u00adfalls besser als erwar\u00adtet und notiert meist im tiefen posi\u00adti\u00adven Bereich.<\/p>\n\n\n\n

Eine Gefahr geht jedoch von der mehr\u00adfach erw\u00e4hn\u00adten Annahme aus, dass Zinssenkungen, prim\u00e4r in den USA<\/span>, gegen Ende des Jahres 2023 folgen werden. Eine Auffassung, welche hart\u00adn\u00e4ckig Bestand hat und im Falle des Nichteintretens zu deut\u00adli\u00adchem Abgabedruck an den Finanzm\u00e4rkten f\u00fchren wird. Aktuelle Inflationszahlen aus den USA<\/span> zeigen, dass die Gesamtinflation zwar leicht r\u00fcck\u00adl\u00e4u\u00adfig ist, die Kerninflation aber einen leich\u00adten Anstieg verzeich\u00adnet. Die Arbeitslosenrate, ein wich\u00adti\u00adger Indikator f\u00fcr die Zinsgestaltung der Notenbanken, ist in den USA<\/span> im M\u00e4rz sogar leicht gesun\u00adken. Keines dieser Signale bef\u00fcr\u00adwor\u00adtet eine Abkehr von der aktu\u00adel\u00adlen Geldpolitik. Es herrscht eine sp\u00fcr\u00adbare Ungewissheit unter den Investoren, wie volks\u00adwirt\u00adschaft\u00adli\u00adche Publikationen zu inter\u00adpre\u00adtie\u00adren sind. Wir befin\u00adden uns m\u00f6gli\u00adcher\u00adweise am Ende einer Phase, in welcher funda\u00admen\u00adtal nega\u00adtive Resultate von Investoren als posi\u00adtiv gewer\u00adtet werden, weil dadurch der Druck auf weitere Zinserh\u00f6hungen seitens Notenbanken abnimmt. Bei anhal\u00adten\u00addem Inflationsdruck in Verbindung mit nega\u00adti\u00adven funda\u00admen\u00adtal\u00adwirt\u00adschaft\u00adli\u00adchen Daten, kann ein baldi\u00adges Umdenken statt\u00adfin\u00adden. Nach Lehrbuch nega\u00adtiv zu inter\u00adpre\u00adtie\u00adrende Zahlen werden alsdann tats\u00e4ch\u00adlich wieder nega\u00adtiv gewertet.<\/p>\n\n\n\n

Kerninflationsraten<\/em> (alle Sektoren, ohne Nahrungsmittel und Energie)<\/em><\/p>\n\n\n\n

<\/figure>\n\n\n\n

Wie im Flash Report vom 20. M\u00e4rz 2023 ange\u00adk\u00fcn\u00addigt, nutz\u00adten wir das durch die Bankenkriese verur\u00adsachte Zwischentief an den Aktienm\u00e4rkten f\u00fcr Zuk\u00e4ufe. Wir gehen jedoch davon aus, dass der Markt lang\u00adsam an Dynamik verlie\u00adren wird und anschlie\u00adssend korri\u00adgiert. Grund daf\u00fcr d\u00fcrfte unter ande\u00adrem die Kerninflation sein, welche sich als hart\u00adn\u00e4cki\u00adger erwei\u00adsen wird als derzeit erwar\u00adtet. Die erhoff\u00adten Zinssenkungen k\u00f6nn\u00adten somit ausblei\u00adben und als St\u00fctze f\u00fcr die Bewertung am Aktienmarkt wegfallen.<\/p>\n\n\n\n

Ein konjunk\u00adtu\u00adrel\u00adler Abschwung beein\u00adflusst Umsatz und Gewinn der Unternehmen. Die Bewertungskompression kann alter\u00adna\u00adtiv oder kumu\u00adla\u00adtiv aus einer Rezession, weiter stei\u00adgen\u00adden Zinsen oder schlicht aus der Pr\u00e4ferenz f\u00fcr sichere Anlagen resul\u00adtie\u00adren. Ausschlaggebend wird der Zeitpunkt sein, ab welchem sich die Bewertungen nicht mehr an der zuk\u00fcnf\u00adti\u00adgen Geldpolitik, sondern an den erwirt\u00adschaf\u00adte\u00adten Ertr\u00e4gen und Ertragsaussichten der Unternehmen orientieren.<\/p>\n\n\n\n

Taktische Anlageallokation Livalor<\/h2>\n\n\n\n

Im Zuge der markant stei\u00adgen\u00adden Obligationenrenditen erh\u00f6hte Livalor Mitte 2022 die Allokation in dieser Anlageklasse. Anfang 2023 wurden auch US-Staatsanleihen (z.T. w\u00e4hrungs\u00adge\u00adsi\u00adchert) in den Portfolios ber\u00fcck\u00adsich\u00adtigt. Deren Renditen sind seit\u00adher gefal\u00adlen, was zu erfreu\u00adli\u00adchen Kapitalgewinnen f\u00fchrte. Diese haben wir reali\u00adsiert und die Position abge\u00adsto\u00adssen. Die Bondquote wurde somit reduziert.<\/p>\n\n\n\n

In der Anlageklasse Aktien trenn\u00adten wir uns nach Erreichen unse\u00adres Kursziels von der takti\u00adschen Position in Goldminen und in K\u00fcrze von US-Technologiewerten. Die weitere Entwicklung am Aktienmarkt sehen wir etwas einge\u00adtr\u00fcbt, weshalb wir die Quote zugun\u00adsten des Geldmarktes reduzieren.<\/p>\n\n\n\n

Wir halten neu einen erh\u00f6h\u00adten Anteil im Geldmarkt. Dieser erm\u00f6g\u00adlicht es uns, in vola\u00adti\u00adlen M\u00e4rkten oppor\u00adtu\u00adni\u00adstisch zu handeln.<\/p>\n\n\n\n

    \n
  • Geldmarkt<\/strong>
    Erh\u00f6hte Allokation<\/li>\n\n\n\n
  • Anleihen<\/strong>
    Untergewichtet versus Strategie<\/li>\n\n\n\n
  • Aktien<\/strong>
    Untergewichtet versus Strategie<\/li>\n\n\n\n
  • Alternative Anlagen
    <\/strong>Neutrale Allokation<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n

    <\/p>\n\n\n\n

    <\/figure>\n\n\n\n

    Disclaimer: Die in diesem Dokument enthal\u00adte\u00adnen Informationen und Ansichten beru\u00adhen auf Quellen, die wir als zuver\u00adl\u00e4s\u00adsig erach\u00adten. Dennoch k\u00f6nnen wir weder f\u00fcr die Zuverl\u00e4ssigkeit noch f\u00fcr die Vollst\u00e4ndigkeit oder Richtigkeit dieser Quellen garan\u00adtie\u00adren. Diese Informationen und Ansichten begr\u00fcn\u00adden weder eine Aufforderung noch ein Angebot oder eine Empfehlung zum Erwerb oder Verkauf von Anlageinstrumenten oder zur T\u00e4tigung sonsti\u00adger Transaktionen. Interessierten Investoren empfeh\u00adlen wir drin\u00adgend, eine quali\u00adfi\u00adzierte Fachperson zu konsul\u00adtie\u00adren, bevor sie auf der Basis dieses Dokumentes Entscheidungen f\u00e4llen, damit pers\u00f6n\u00adli\u00adche Anlageziele, finan\u00adzi\u00adelle Situation, indi\u00advi\u00addu\u00adelle Bed\u00fcrfnisse und Risikoprofil, recht\u00adli\u00adche und steu\u00ader\u00adli\u00adche Aspekte sowie weitere Informationen im Rahmen einer umfas\u00adsen\u00adden Beratung geb\u00fch\u00adrend ber\u00fcck\u00adsich\u00adtigt werden k\u00f6nnen. Diese Publikation ist nicht f\u00fcr Personen bestimmt, die einer Rechtsordnung unter\u00adste\u00adhen, die die Verteilung dieser Publikation verbie\u00adten oder von einer Bewilligung abh\u00e4n\u00adgig machen. Personen, in deren Besitz diese Publikation gelangt, m\u00fcssen sich daher \u00fcber etwa\u00adige Beschr\u00e4nkungen infor\u00admie\u00adren und diese einhalten.<\/small><\/p>\n\n\n\n

    <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

    FLASH<\/span> \u2013 REPORT<\/span> Nr. 2 \/ 2023 Dem Aktienmarkt zufolge findet eine R\u00fcckkehr zur Normalit\u00e4t statt. Bis vor weni\u00adgen Wochen bef\u00fcrch\u00adte\u00adten viele Investoren eine schwere Bankenkrise, welche nunmehr kaum als reale Gefahr wahr\u00adge\u00adnom\u00admen wird. In Anbetracht der Turbulenzen an den welt\u00adwei\u00adten Finanzm\u00e4rkten, ausge\u00adl\u00f6st durch das Bankenbeben, \u00fcber\u00adrascht der deut\u00adli\u00adche Interessensr\u00fcckgang an dieser Thematik. Gezeichnet wird ein [\u2026]<\/p>\n","protected":false},"author":7,"featured_media":134,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_seopress_robots_primary_cat":"none","_seopress_titles_title":"Der Wandel des Marktes","_seopress_titles_desc":"FLASH \u2013 REPORT Nr. 2 \/ 2023","_seopress_robots_index":"","wp_typography_post_enhancements_disabled":false,"site-sidebar-layout":"default","site-content-layout":"default","ast-site-content-layout":"default","site-content-style":"default","site-sidebar-style":"default","ast-global-header-display":"","ast-banner-title-visibility":"","ast-main-header-display":"","ast-hfb-above-header-display":"","ast-hfb-below-header-display":"","ast-hfb-mobile-header-display":"","site-post-title":"","ast-breadcrumbs-content":"","ast-featured-img":"","footer-sml-layout":"","ast-disable-related-posts":"","theme-transparent-header-meta":"default","adv-header-id-meta":"","stick-header-meta":"default","header-above-stick-meta":"","header-main-stick-meta":"","header-below-stick-meta":"","astra-migrate-meta-layouts":"default","ast-page-background-enabled":"default","ast-page-background-meta":{"desktop":{"background-color":"","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""},"tablet":{"background-color":"","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""},"mobile":{"background-color":"","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""}},"ast-content-background-meta":{"desktop":{"background-color":"var(--ast-global-color-5)","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""},"tablet":{"background-color":"var(--ast-global-color-5)","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""},"mobile":{"background-color":"var(--ast-global-color-5)","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""}},"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[],"class_list":["post-1225","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-unkategorisiert"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.livalor.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1225","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.livalor.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.livalor.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.livalor.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/users\/7"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.livalor.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1225"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/www.livalor.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1225\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":1231,"href":"https:\/\/www.livalor.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1225\/revisions\/1231"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.livalor.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/media\/134"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.livalor.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1225"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.livalor.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1225"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.livalor.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1225"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}