{"id":1335,"date":"2024-06-19T08:53:46","date_gmt":"2024-06-19T06:53:46","guid":{"rendered":"https:\/\/www.livalor.com\/?p=1335"},"modified":"2024-06-19T08:53:47","modified_gmt":"2024-06-19T06:53:47","slug":"schwellenlaender-aufwind-in-sicht","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.livalor.com\/de\/schwellenlaender-aufwind-in-sicht\/","title":{"rendered":"Schwellenl\u00e4nder: Aufwind in Sicht"},"content":{"rendered":"\n

FLASH<\/span> \u2013 REPORT<\/span> Nr. 2 \/ 2024<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Die Finanzm\u00e4rkte haben sich seit Jahresbeginn vola\u00adtil entwickelt. Nach einem ruhi\u00adgen ersten Quartal zeigte sich der April heraus\u00adfor\u00addernd, gekenn\u00adzeich\u00adnet durch erneute Inflations\u00e4ngste und in der Folge Kursverluste auf brei\u00adter Front. Am Anleihenmarkt kam es zu einem Ausverkauf, da die makro\u00ad\u00f6ko\u00adno\u00admi\u00adsche Widerstandsf\u00e4higkeit und die anhal\u00adtend straffe Geldpolitik m\u00f6gli\u00adche Zinssenkungen verz\u00f6\u00adger\u00adten. Im Mai jedoch entwickel\u00adten sich die M\u00e4rkte wieder sehr erfreu\u00adlich und erhol\u00adten sich von den voran\u00adge\u00adgan\u00adge\u00adnen Turbulenzen.<\/p>\n\n\n\n

Die Schweizerische Nationalbank erhielt nach\u00adtr\u00e4g\u00adlich Best\u00e4tigung f\u00fcr ihre \u00fcber\u00adra\u00adschende Zinssenkung im M\u00e4rz. Diese Massnahme soll die wirt\u00adschaft\u00adli\u00adche Entwicklung in den kommen\u00adden Monaten unter\u00adst\u00fct\u00adzen, insbe\u00adson\u00addere da im ersten Quartal sowohl die Exporte bei den meisten Warengruppen als auch der Binnenkonsum einen R\u00fcckgang zu verzeich\u00adnen hatten.<\/p>\n\n\n\n

Es ist bemer\u00adkens\u00adwert, wie grosse Investmenth\u00e4user sowie die ameri\u00adka\u00adni\u00adsche Zentralbank seit Jahresbeginn ihre Meinung hinsicht\u00adlich Zinssenkungen wieder\u00adholt \u00e4nder\u00adten. Einige Analysten gehen inzwi\u00adschen sogar von der Notwendigkeit erneu\u00adter Leitzinssteigerungen aus, um der anhal\u00adten\u00adden Inflation entgegenzuwirken.<\/p>\n\n\n\n

In den USA<\/span> haben einige Konjunkturindikatoren in letz\u00adter Zeit \u00fcber\u00adra\u00adschend nega\u00adtive Tendenzen gezeigt. Besonders besorg\u00adnis\u00ader\u00adre\u00adgend sind die Anzeichen daf\u00fcr, dass einkom\u00admens\u00adschw\u00e4\u00adchere Bev\u00f6lkerungsgruppen zuneh\u00admend finan\u00adzi\u00adelle Schwierigkeiten haben. Die Ausfallraten bei Verbraucherkrediten stei\u00adgen an, was auf eine Verschlechterung der finan\u00adzi\u00adel\u00adlen Situation vieler Haushalte hinweist. Laut einer Analyse des Wall Street Journal wech\u00adseln preis\u00adsen\u00adsi\u00adble Verbraucher in den USA<\/span> zuneh\u00admend von Markenprodukten zu Eigenmarken, was ein weite\u00adres Zeichen f\u00fcr wirt\u00adschaft\u00adli\u00adche Anspannung ist.<\/p>\n\n\n\n

Vor diesem Hintergrund stellt sich die Frage, welche Strategie f\u00fcr die B\u00f6rse vorteil\u00adhaf\u00adter w\u00e4re: Eine lang\u00adsame Abflachung der Konjunktur und Inflation mit allm\u00e4h\u00adli\u00adchen Zinssenkungen oder schnelle Zinssenkungen infolge deut\u00adlich schlech\u00adte\u00adrer Konjunktursignale und einer drohen\u00adden Rezession. Historisch gese\u00adhen haben sich die B\u00f6rsen bei schnel\u00adlen Zinssenkungen im Vorfeld von Rezessionen schlech\u00adter entwickelt. In Zyklen, in denen die Federal Reserve hinge\u00adgen die Zinsen lang\u00adsam senkte, stieg der Aktienmarkt tendenziell.<\/p>\n\n\n\n

Die Inflation bleibt hart\u00adn\u00e4ckig. Dennoch glau\u00adben wir nicht, dass dies zu einer \u00fcber\u00adm\u00e4\u00adssig restrik\u00adti\u00adven Geldpolitik f\u00fchren wird. Der Zinssenkungszyklus wird sich zwar verz\u00f6\u00adgern, aber letzt\u00adlich kommen.<\/p>\n\n\n\n

China steht vor bedeu\u00adten\u00adden wirt\u00adschaft\u00adli\u00adchen Entwicklungen, welche durch das im Juli anste\u00adhende dritte Plenum des 20. Zentralkomitees der Kommunistischen Partei gepr\u00e4gt sein k\u00f6nn\u00adten. Diese Treffen brin\u00adgen oft wesent\u00adli\u00adche \u00c4nderungen in der Wirtschaftspolitik mit sich. Die Immobilienkrise hat das Vertrauen vieler B\u00fcrger ersch\u00fct\u00adtert, was proble\u00adma\u00adtisch ist, da Immobilien \u00fcber die H\u00e4lfte des Nettoverm\u00f6gens der chine\u00adsi\u00adschen Haushalte ausma\u00adchen. Trotz hoher Sparquote erwar\u00adten wir, dass das Vertrauen nur lang\u00adsam zur\u00fcck\u00adkehrt und der Immobilienmarkt vorerst kaum profi\u00adtie\u00adren wird. Andere Wirtschaftssektoren k\u00f6nn\u00adten jedoch posi\u00adtiv beein\u00adflusst werden, insbe\u00adson\u00addere dank poli\u00adti\u00adscher Massnahmen zur F\u00f6rderung von Innovation und nach\u00adhal\u00adti\u00adgem Wachstum.<\/p>\n\n\n\n

Kurs-Buchwert-Verh\u00e4ltnis: China<\/u><\/em><\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

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Taktische Anlageallokation Livalor<\/h2>\n\n\n\n

Der Ausblick f\u00fcr die globale Wirtschaft bleibt komplex. Es wird entschei\u00addend sein, wie die verschie\u00adde\u00adnen Zentralbanken und Regierungen auf die wirt\u00adschaft\u00adli\u00adchen Herausforderungen reagie\u00adren. Flexibilit\u00e4t und Anpassungsf\u00e4higkeit werden Schl\u00fcsselrollen spie\u00adlen, um die wirt\u00adschaft\u00adli\u00adchen Risiken zu mana\u00adgen und gleich\u00adzei\u00adtig Chancen zu nutzen. In diesem dyna\u00admi\u00adschen Umfeld ist es wich\u00adti\u00adger denn je, die Entwicklungen aufmerk\u00adsam zu verfol\u00adgen und entspre\u00adchend zu handeln.<\/p>\n\n\n\n

Kurzfristig erwar\u00adten wir eine gewisse Konsolidierung, aller\u00addings ohne neue Tiefstst\u00e4nde im Vergleich zum April. Danach blei\u00adben wir f\u00fcr die Aktienm\u00e4rkte opti\u00admi\u00adstisch gestimmt, da die Zentralbanken, allen voran die ameri\u00adka\u00adni\u00adsche, den Zeitpunkt ihrer Zinssenkungen kl\u00e4ren und best\u00e4\u00adti\u00adgen werden. Das wird das Marktumfeld weiter stabi\u00adli\u00adsie\u00adren und posi\u00adtive Impulse f\u00fcr die Kursentwicklung setzen.<\/p>\n\n\n\n

Wir erh\u00f6\u00adhen die Aktienquote in unse\u00adren Portfolios und favo\u00adri\u00adsie\u00adren taktisch Schwellenl\u00e4nder, insbe\u00adson\u00addere China. Die j\u00fcng\u00adste Entwicklung des chine\u00adsi\u00adschen Aktienmarktes war viel\u00adver\u00adspre\u00adchend. Zudem bleibt die Anlegerpositionierung weiter\u00adhin zur\u00fcck\u00adhal\u00adtend. Diese Faktoren sowie die Ank\u00fcndigung des drit\u00adten Plenums stim\u00admen uns posi\u00adtiv hinsicht\u00adlich chine\u00adsi\u00adscher Aktien.<\/p>\n\n\n\n

    \n
  • Geldmarkt<\/strong>
    Leicht erh\u00f6hte Allokation versus Strategie.<\/li>\n\n\n\n
  • Anleihen<\/strong>
    Untergewichtete Allokation versus Strategie.<\/li>\n\n\n\n
  • Aktien<\/strong>
    \u00dcbergewichtete Allokation versus Strategie.<\/li>\n\n\n\n
  • Alternative Anlagen
    <\/strong>Untergewichtete Allokation versus Strategie.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n

    <\/p>\n\n\n\n

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    Disclaimer. Diese Publikation wird von der Livalor Verm\u00f6gensverwaltung AG<\/span>, Z\u00fcrich und Vaduz, heraus\u00adge\u00adge\u00adben und dient ausschliess\u00adlich der allge\u00admei\u00adnen Information. Sie stellt weder eine Aufforderung, ein Angebot noch eine ausdr\u00fcck\u00adli\u00adche oder konklu\u00addente Empfehlung in Bezug auf einzelne Finanzinstrumente, Emittenten, Sektoren, M\u00e4rkte oder eine Verm\u00f6gensallokation dar, noch eine Aufforderung zur Vornahme irgend\u00adei\u00adner Transaktion. Beispielhaft beschrie\u00adbene Marktmechanismen dienen ausschliess\u00adlich der Veranschaulichung und bezwecken weder die Identifikation noch die Beurteilung bestimm\u00adter Unternehmen oder Instrumente. Diese Publikation stellt keine Anlage-, Rechts- oder Steuerberatung dar und ist nicht auf die Verh\u00e4ltnisse einzel\u00adner Empf\u00e4nger zuge\u00adschnit\u00adten; vor Anlageentscheidungen empfeh\u00adlen wir den Beizug einer quali\u00adfi\u00adzier\u00adten Fachperson. Durch die Lekt\u00fcre entsteht kein Kunden- oder Beratungsverh\u00e4ltnis.  Die enthal\u00adte\u00adnen Informationen beru\u00adhen auf Quellen, die wir als zuver\u00adl\u00e4s\u00adsig erach\u00adten, ohne dass wir deren Vollst\u00e4ndigkeit oder Richtigkeit gew\u00e4hr\u00adlei\u00adsten. Sie geben den Stand zum Zeitpunkt der Erstellung wieder, k\u00f6nnen sich jeder\u00adzeit \u00e4ndern und werden nicht aktua\u00adli\u00adsiert. Fr\u00fchere Marktphasen sind kein verl\u00e4ss\u00adli\u00adcher Indikator f\u00fcr k\u00fcnf\u00adtige Ergebnisse; zukunfts\u00adge\u00adrich\u00adtete Einsch\u00e4tzungen beru\u00adhen auf Annahmen und sind mit Unsicherheiten verbun\u00adden, sodass tats\u00e4ch\u00adli\u00adche Entwicklungen erheb\u00adlich abwei\u00adchen k\u00f6nnen. Die Livalor Verm\u00f6gensverwaltung AG<\/span> und die von ihr verwal\u00adte\u00adten Portfolios k\u00f6nnen Positionen in Instrumenten der hier ange\u00adspro\u00adche\u00adnen Art halten. Diese Publikation rich\u00adtet sich nicht an eine bestimmte Rechtsordnung und begr\u00fcn\u00addet in keiner Rechtsordnung ein Angebot, eine Aufforderung oder die Erbringung von Anlageberatungs- oder Verm\u00f6gensverwaltungsdienstleistungen. Die Livalor Verm\u00f6gensverwaltung AG<\/span> bietet ihre Dienstleistungen ausschliess\u00adlich in Rechtsordnungen an, in denen sie hierzu bewil\u00adligt ist. Wer diese Publikation abruft oder sich aufgrund davon an uns wendet, handelt aus eige\u00adner Initiative und ist f\u00fcr die Einhaltung des f\u00fcr ihn gelten\u00adden Rechts selbst verant\u00adwort\u00adlich; eine solche Kontaktaufnahme verpflich\u00adtet uns nicht zur Erbringung von Dienstleistungen. Soweit gesetz\u00adlich zul\u00e4s\u00adsig, \u00fcber\u00adneh\u00admen wir keine Haftung f\u00fcr Sch\u00e4den, die aus dem Vertrauen auf diese Publikation entste\u00adhen. Eine Vervielf\u00e4ltigung, auch auszugs\u00adweise, bedarf unse\u00adrer vorhe\u00adri\u00adgen schrift\u00adli\u00adchen Zustimmung.<\/small><\/p>\n\n\n\n

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