{"id":1376,"date":"2024-09-25T09:21:58","date_gmt":"2024-09-25T07:21:58","guid":{"rendered":"https:\/\/www.livalor.com\/?p=1376"},"modified":"2024-09-25T15:51:40","modified_gmt":"2024-09-25T13:51:40","slug":"zinspolitik-ein-zweischneidiges-schwert","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.livalor.com\/de\/zinspolitik-ein-zweischneidiges-schwert\/","title":{"rendered":"Zinspolitik \u2013 ein zweischneidiges Schwert"},"content":{"rendered":"\n

FLASH<\/span> \u2013 REPORT<\/span> Nr. 3 \/ 2024<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Die Schweizer Wirtschaft zeigt sich trotz der Belastungen durch einen \u00fcber\u00adbe\u00adwer\u00adte\u00adten Franken weiter\u00adhin ausge\u00adspro\u00adchen robust. Diese Widerstandskraft basiert auf der Spezialisierung des Landes auf hoch\u00adwer\u00adtige Industrien, die global stark nach\u00adge\u00adfragt werden. Die exzel\u00adlente Ausbildung der Fachkr\u00e4fte, die erst\u00adklas\u00adsige Infrastruktur und die attrak\u00adti\u00adven Investitionsanreize tragen dazu bei, dass die Schweiz konti\u00adnu\u00adier\u00adlich Innovationen voran\u00adtreibt und ihr Wachstum aufrecht\u00aderh\u00e4lt. Der starke Franken stellt zwar eine erheb\u00adli\u00adche Herausforderung f\u00fcr die Exportwirtschaft dar, da er die Wettbewerbsf\u00e4higkeit der Schweizer Produkte im inter\u00adna\u00adtio\u00adna\u00adlen Handel einschr\u00e4nkt. Gleichzeitig beg\u00fcn\u00adstigt er jedoch Importe und zwingt Unternehmen dazu, ihre Effizienz zu stei\u00adgern und ihre Produktionskosten zu optimieren.<\/p>\n\n\n\n

In den Vereinigten Staaten wird das wirt\u00adschaft\u00adli\u00adche Bild zuneh\u00admend durch das rasch wach\u00adsende Haushaltsdefizit getr\u00fcbt. Der k\u00fcrz\u00adli\u00adche Anstieg des Fehlbetrages wird in erster Linie durch hohe Ausgaben f\u00fcr Sozialprogramme, insbe\u00adson\u00addere im Gesundheitswesen und in der Sozialversicherung, verur\u00adsacht. Diese finan\u00adzi\u00adel\u00adlen Belastungen werden durch die bevor\u00adste\u00adhen\u00adden Pr\u00e4sidentschaftswahlen im November weiter verst\u00e4rkt. Die Republikaner setzen sich f\u00fcr umfas\u00adsende Steuersenkungen, eine restrik\u00adti\u00advere Migrationspolitik und h\u00f6here Z\u00f6lle ein, w\u00e4hrend die Demokraten mode\u00adrate Steuererh\u00f6hungen und eine Erh\u00f6hung der Staatsausgaben bef\u00fcr\u00adwor\u00adten. Beide poli\u00adti\u00adschen Ans\u00e4tze werden das Defizit weiter vergr\u00f6\u00adssern, wenn auch auf unter\u00adschied\u00adli\u00adche Weise und in unter\u00adschied\u00adli\u00adchem Tempo.<\/p>\n\n\n\n

Die Entwicklung der Zinspolitik bleibt ein zentra\u00adles Thema f\u00fcr die globa\u00adlen Finanzm\u00e4rkte. Zinssenkungen k\u00f6nn\u00adten kurz\u00adfri\u00adstig posi\u00adtive Effekte haben, indem sie die Inflation d\u00e4mp\u00adfen und die Attraktivit\u00e4t von Anleihen und Geldmarktinstrumenten redu\u00adzie\u00adren. Dies k\u00f6nnte dazu f\u00fchren, dass andere Anlageklassen wie Aktien profi\u00adtie\u00adren. Dennoch k\u00f6nn\u00adten drasti\u00adsche Zinssenkungen auch als Anzeichen f\u00fcr eine schw\u00e4\u00adchelnde Wirtschaft inter\u00adpre\u00adtiert werden, was h\u00e4ufig ein Indikator f\u00fcr eine m\u00f6gli\u00adche Rezession ist.<\/p>\n\n\n\n

Im August durch\u00adleb\u00adten die globa\u00adlen Finanzm\u00e4rkte tempo\u00adr\u00e4r erheb\u00adli\u00adchen Druck, ausge\u00adl\u00f6st durch den Zusammenbruch der Yen-Carry-Trades (Yen-Kredite) und entt\u00e4u\u00adschen\u00adden Arbeitsmarktdaten aus den USA<\/span>. Die uner\u00adwar\u00adtete Aufwertung des Yen f\u00fchrte zu einer raschen Liquidation von Positionen, was den Verkaufsdruck auf den inter\u00adna\u00adtio\u00adna\u00adlen M\u00e4rkten verst\u00e4rkte und zu einem Anstieg der Marktvolatilit\u00e4t f\u00fchrte.<\/p>\n\n\n\n

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Spekulative Positionierung in japa\u00adni\u00adschen Yen-Futures<\/p>\n\n\n\n

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Der US-Aktienmarkt korri\u00adgierte in der Folge um mehr als 5%. Trotz dieses turbu\u00adlen\u00adten Starts konnte der Markt den Monat schliess\u00adlich posi\u00adtiv abschlie\u00adssen, unter\u00adst\u00fctzt durch verbes\u00adserte Konjunkturdaten und die Aussicht auf m\u00f6gli\u00adche Zinssenkungen. Allerdings sorg\u00adten zuletzt erneut entt\u00e4u\u00adschende Wirtschaftsdaten f\u00fcr zus\u00e4tz\u00adli\u00adche Unsicherheit. Obwohl die Berichtssaison insge\u00adsamt posi\u00adtive Ergebnisse lieferte, blieb die Erholung bei schw\u00e4\u00adche\u00adren Aktien begrenzt. \u00c4hnliche Trends sind auch in der Eurozone zu beob\u00adach\u00adten. Der Aktienmarkt fiel im August stark und die nach\u00adfol\u00adgende Erholung war durch schwa\u00adche Wirtschaftsdaten aus Deutschland und anhal\u00adtende poli\u00adti\u00adsche Unsicherheiten bela\u00adstet. Die Unsicherheit \u00fcber die poli\u00adti\u00adsche Zukunft und die wirt\u00adschaft\u00adli\u00adchen Perspektiven setz\u00adten die M\u00e4rkte in der Eurozone zus\u00e4tz\u00adlich unter Druck.<\/p>\n\n\n\n

Taktische Anlageallokation Livalor<\/h2>\n\n\n\n

Anleger soll\u00adten sich auf eine erh\u00f6hte Volatilit\u00e4t einstel\u00adlen, da die globale wirt\u00adschaft\u00adli\u00adche Abk\u00fchlung und die poli\u00adti\u00adschen Unsicherheiten weiter zuneh\u00admen. Wir halten ange\u00adsichts der Perspektive auf tiefere Zinsen an einer erh\u00f6h\u00adten Aktienquote fest, nehmen jedoch eine vorsich\u00adtige Anpassung vor. Riskantere Anlagen k\u00f6nn\u00adten kurz\u00adfri\u00adstig von den sinken\u00adden Zinsen profi\u00adtie\u00adren. Sollten Zinssenkungen schnel\u00adler und drasti\u00adscher ausfal\u00adlen als erwar\u00adtet, w\u00fcrde dies auf eine bevor\u00adste\u00adhende Rezession hindeu\u00adten, was eine Reduktion der Aktienquote nach sich ziehen w\u00fcrde. Langsame Zinssenkungen hinge\u00adgen k\u00f6nn\u00adten auf ein sanf\u00adtes Abk\u00fchlen der Wirtschaft hinwei\u00adsen, was f\u00fcr Aktien weni\u00adger nega\u00adtiv w\u00e4re und Chancen f\u00fcr gezielte Investitionen er\u00f6ffnet.<\/p>\n\n\n\n

    \n
  • Geldmarkt<\/strong>
    Leicht erh\u00f6hte Allokation versus Strategie.<\/li>\n\n\n\n
  • Anleihen<\/strong>
    Untergewichtete Allokation versus Strategie.<\/li>\n\n\n\n
  • Aktien<\/strong>
    \u00dcbergewichtete Allokation versus Strategie.<\/li>\n\n\n\n
  • Alternative Anlagen
    <\/strong>Untergewichtete Allokation versus Strategie.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n

    <\/p>\n\n\n\n

    <\/figure>\n\n\n\n

    Disclaimer. Diese Publikation wird von der Livalor Verm\u00f6gensverwaltung AG<\/span>, Z\u00fcrich und Vaduz, heraus\u00adge\u00adge\u00adben und dient ausschliess\u00adlich der allge\u00admei\u00adnen Information. Sie stellt weder eine Aufforderung, ein Angebot noch eine ausdr\u00fcck\u00adli\u00adche oder konklu\u00addente Empfehlung in Bezug auf einzelne Finanzinstrumente, Emittenten, Sektoren, M\u00e4rkte oder eine Verm\u00f6gensallokation dar, noch eine Aufforderung zur Vornahme irgend\u00adei\u00adner Transaktion. Beispielhaft beschrie\u00adbene Marktmechanismen dienen ausschliess\u00adlich der Veranschaulichung und bezwecken weder die Identifikation noch die Beurteilung bestimm\u00adter Unternehmen oder Instrumente. Diese Publikation stellt keine Anlage-, Rechts- oder Steuerberatung dar und ist nicht auf die Verh\u00e4ltnisse einzel\u00adner Empf\u00e4nger zuge\u00adschnit\u00adten; vor Anlageentscheidungen empfeh\u00adlen wir den Beizug einer quali\u00adfi\u00adzier\u00adten Fachperson. Durch die Lekt\u00fcre entsteht kein Kunden- oder Beratungsverh\u00e4ltnis.  Die enthal\u00adte\u00adnen Informationen beru\u00adhen auf Quellen, die wir als zuver\u00adl\u00e4s\u00adsig erach\u00adten, ohne dass wir deren Vollst\u00e4ndigkeit oder Richtigkeit gew\u00e4hr\u00adlei\u00adsten. Sie geben den Stand zum Zeitpunkt der Erstellung wieder, k\u00f6nnen sich jeder\u00adzeit \u00e4ndern und werden nicht aktua\u00adli\u00adsiert. Fr\u00fchere Marktphasen sind kein verl\u00e4ss\u00adli\u00adcher Indikator f\u00fcr k\u00fcnf\u00adtige Ergebnisse; zukunfts\u00adge\u00adrich\u00adtete Einsch\u00e4tzungen beru\u00adhen auf Annahmen und sind mit Unsicherheiten verbun\u00adden, sodass tats\u00e4ch\u00adli\u00adche Entwicklungen erheb\u00adlich abwei\u00adchen k\u00f6nnen. Die Livalor Verm\u00f6gensverwaltung AG<\/span> und die von ihr verwal\u00adte\u00adten Portfolios k\u00f6nnen Positionen in Instrumenten der hier ange\u00adspro\u00adche\u00adnen Art halten. Diese Publikation rich\u00adtet sich nicht an eine bestimmte Rechtsordnung und begr\u00fcn\u00addet in keiner Rechtsordnung ein Angebot, eine Aufforderung oder die Erbringung von Anlageberatungs- oder Verm\u00f6gensverwaltungsdienstleistungen. Die Livalor Verm\u00f6gensverwaltung AG<\/span> bietet ihre Dienstleistungen ausschliess\u00adlich in Rechtsordnungen an, in denen sie hierzu bewil\u00adligt ist. Wer diese Publikation abruft oder sich aufgrund davon an uns wendet, handelt aus eige\u00adner Initiative und ist f\u00fcr die Einhaltung des f\u00fcr ihn gelten\u00adden Rechts selbst verant\u00adwort\u00adlich; eine solche Kontaktaufnahme verpflich\u00adtet uns nicht zur Erbringung von Dienstleistungen. Soweit gesetz\u00adlich zul\u00e4s\u00adsig, \u00fcber\u00adneh\u00admen wir keine Haftung f\u00fcr Sch\u00e4den, die aus dem Vertrauen auf diese Publikation entste\u00adhen. Eine Vervielf\u00e4ltigung, auch auszugs\u00adweise, bedarf unse\u00adrer vorhe\u00adri\u00adgen schrift\u00adli\u00adchen Zustimmung.<\/small><\/p>\n\n\n\n

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