{"id":1439,"date":"2025-06-24T10:42:11","date_gmt":"2025-06-24T08:42:11","guid":{"rendered":"https:\/\/www.livalor.com\/?p=1439"},"modified":"2025-06-25T10:44:53","modified_gmt":"2025-06-25T08:44:53","slug":"orientierung-in-bewegten-zeiten","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.livalor.com\/de\/orientierung-in-bewegten-zeiten\/","title":{"rendered":"Orientierung in bewegten Zeiten"},"content":{"rendered":"\n

FLASH<\/span> \u2013 REPORT<\/span> Nr. 2 \/ 2025<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Die Entwicklung an den US-Zinsm\u00e4rkten deutet auf eine struk\u00adtu\u00adrelle Neubewertung hin. Die Renditen lang\u00adfri\u00adsti\u00adger Staatsanleihen liegen auf hohem Niveau und reflek\u00adtie\u00adren weni\u00adger zykli\u00adsche Tendenzen als grund\u00adle\u00adgende Zweifel an der fiska\u00adli\u00adschen Tragf\u00e4higkeit der USA<\/span>. Hohe Defizite, stei\u00adgende Pflichtausgaben und fehlende Konsolidierung signa\u00adli\u00adsie\u00adren ein dauer\u00adhaf\u00adtes Ungleichgewicht. Gleichzeitig verfe\u00adstigt das Handelsbilanzdefizit die Abh\u00e4ngigkeit von exter\u00adnem Kapital. Die Herabstufung der Kreditw\u00fcrdigkeit der Vereinigten Staaten durch die Ratingagentur Moody\u2019s unter\u00adstreicht diese Fragilit\u00e4t, auch wenn sie bisher ohne unmit\u00adtel\u00adbare Marktverwerfungen blieb.<\/p>\n\n\n\n

Die US-Notenbank steht zwischen einem unkla\u00adren Arbeitsmarkt und anhal\u00adtend hoher Inflation. Zinssenkungen sind m\u00f6glich, aber an klare Inflationsvorgaben gebun\u00adden. Die M\u00e4rkte prei\u00adsen erste Schritte f\u00fcr Ende 2025 ein \u2013 unter der Bedingung, dass keine neue Teuerungswelle folgt. Parallel dazu nimmt die US-Zollpolitik eine neue Rolle ein \u2013 weni\u00adger als wirt\u00adschaft\u00adli\u00adches Schutzinstrument, sondern als stra\u00adte\u00adgi\u00adscher Hebel zur Reduktion globa\u00adler Abh\u00e4ngigkeiten. Dieser Kurswechsel wird beglei\u00adtet vom R\u00fcckzug der USA<\/span> aus der Rolle als globa\u00adler Ordnungsakteur und von einer Hinwendung zu sicher\u00adheits\u00adpo\u00adli\u00adti\u00adscher Unabh\u00e4ngigkeit.<\/p>\n\n\n\n

In der Eurozone zeigt sich ein ande\u00adres Bild: Schw\u00e4cheres Wachstum, tiefere Inflation und erste Zinssenkungen durch die Europ\u00e4ische Zentralbank. Die geld\u00adpo\u00adli\u00adti\u00adsche Divergenz zur US-Notenbank d\u00fcrfte sich weiter verfe\u00adsti\u00adgen. Gleichzeitig wirken gerin\u00adgere geopo\u00adli\u00adti\u00adsche Spannungen und eine vergleichs\u00adweise stabile poli\u00adti\u00adsche Lage beru\u00adhi\u00adgend auf die M\u00e4rkte. G\u00fcnstigere Bewertungen und redu\u00adzierte Volatilit\u00e4t st\u00e4r\u00adken die rela\u00adtive Robustheit euro\u00adp\u00e4i\u00adscher Aktien \u2013 trotz struk\u00adtu\u00adrel\u00adler Schw\u00e4chen und wirt\u00adschaft\u00adli\u00adcher Tr\u00e4gheit.<\/p>\n\n\n\n

Die Finanzm\u00e4rkte befin\u00adden sich aktu\u00adell in einer \u00dcbergangsphase. Die Erholung nach der Pandemie ist weit\u00adge\u00adhend abge\u00adschlos\u00adsen und es entsteht ein neues Umfeld mit Unsicherheiten. Dazu z\u00e4hlen unter\u00adschied\u00adli\u00adche geld\u00adpo\u00adli\u00adti\u00adsche Ausrichtungen, h\u00f6here Risikoaufschl\u00e4ge und einge\u00adschr\u00e4nk\u00adtere Kapitalfl\u00fcsse zwischen Regionen. Das bedeu\u00adtet, dass sich die gewohn\u00adten Rahmenbedingungen ver\u00e4n\u00addern. Strategisches Denken, Vorsicht und eine Einsch\u00e4tzung der Risiken sind wich\u00adtig. Auch wenn die M\u00e4rkte insge\u00adsamt stabil wirken, blei\u00adben sie anf\u00e4l\u00adlig \u2013 insbe\u00adson\u00addere durch poli\u00adti\u00adsche Unsicherheiten in den USA<\/span>, anhal\u00adtende geopo\u00adli\u00adti\u00adsche Spannungen und unklare finanz\u00adpo\u00adli\u00adti\u00adsche Entwicklungen.<\/p>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n

Leitzinss\u00e4tze global bedeu\u00adten\u00adder Zentralbanken<\/p>\n\n\n\n

<\/figure>\n\n\n\n

<\/h2>\n\n\n\n

Taktische Anlageallokation Livalor<\/h2>\n\n\n\n

Die aktu\u00adelle Marktlage erfor\u00addert bei takti\u00adschen Entscheiden Vorsicht. Zwar zeigen sich die Aktienm\u00e4rkte stabil und die Inflationsraten haben sich abge\u00adschw\u00e4cht, doch der Ausblick bleibt von Unsicherheiten gepr\u00e4gt \u2013 insbe\u00adson\u00addere im Hinblick auf die US-Fiskalpolitik und m\u00f6gli\u00adche poli\u00adti\u00adsche Richtungswechsel.<\/p>\n\n\n\n

Die geld\u00adpo\u00adli\u00adti\u00adsche Divergenz zwischen der US-Notenbank und der Europ\u00e4ischen Zentralbank sorgt f\u00fcr unein\u00adheit\u00adli\u00adche Signale. Die M\u00e4rkte hoffen auf Kontinuit\u00e4t, blei\u00adben jedoch anf\u00e4l\u00adlig f\u00fcr uner\u00adwar\u00adtete Belastungsfaktoren wie neue Handelskonflikte oder eine wieder anzie\u00adhende Inflation.<\/p>\n\n\n\n

Wir belas\u00adsen die takti\u00adsche Allokation unver\u00ad\u00e4n\u00addert, und halten an einer leicht erh\u00f6h\u00adten Aktienquote fest.<\/p>\n\n\n\n

    \n
  • Geldmarkt<\/strong>
    \u00dcbergewichtete Allokation versus Strategie.<\/li>\n\n\n\n
  • Anleihen<\/strong>
    Untergewichtete Allokation versus Strategie.<\/li>\n\n\n\n
  • Aktien<\/strong>
    \u00dcbergewichtete Allokation versus Strategie.<\/li>\n\n\n\n
  • Alternative Anlagen
    <\/strong>Neutrale Allokation versus Strategie.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n

    <\/p>\n\n\n\n

    <\/figure>\n\n\n\n

    Disclaimer. Diese Publikation wird von der Livalor Verm\u00f6gensverwaltung AG<\/span>, Z\u00fcrich und Vaduz, heraus\u00adge\u00adge\u00adben und dient ausschliess\u00adlich der allge\u00admei\u00adnen Information. Sie stellt weder eine Aufforderung, ein Angebot noch eine ausdr\u00fcck\u00adli\u00adche oder konklu\u00addente Empfehlung in Bezug auf einzelne Finanzinstrumente, Emittenten, Sektoren, M\u00e4rkte oder eine Verm\u00f6gensallokation dar, noch eine Aufforderung zur Vornahme irgend\u00adei\u00adner Transaktion. Beispielhaft beschrie\u00adbene Marktmechanismen dienen ausschliess\u00adlich der Veranschaulichung und bezwecken weder die Identifikation noch die Beurteilung bestimm\u00adter Unternehmen oder Instrumente. Diese Publikation stellt keine Anlage-, Rechts- oder Steuerberatung dar und ist nicht auf die Verh\u00e4ltnisse einzel\u00adner Empf\u00e4nger zuge\u00adschnit\u00adten; vor Anlageentscheidungen empfeh\u00adlen wir den Beizug einer quali\u00adfi\u00adzier\u00adten Fachperson. Durch die Lekt\u00fcre entsteht kein Kunden- oder Beratungsverh\u00e4ltnis.  Die enthal\u00adte\u00adnen Informationen beru\u00adhen auf Quellen, die wir als zuver\u00adl\u00e4s\u00adsig erach\u00adten, ohne dass wir deren Vollst\u00e4ndigkeit oder Richtigkeit gew\u00e4hr\u00adlei\u00adsten. Sie geben den Stand zum Zeitpunkt der Erstellung wieder, k\u00f6nnen sich jeder\u00adzeit \u00e4ndern und werden nicht aktua\u00adli\u00adsiert. Fr\u00fchere Marktphasen sind kein verl\u00e4ss\u00adli\u00adcher Indikator f\u00fcr k\u00fcnf\u00adtige Ergebnisse; zukunfts\u00adge\u00adrich\u00adtete Einsch\u00e4tzungen beru\u00adhen auf Annahmen und sind mit Unsicherheiten verbun\u00adden, sodass tats\u00e4ch\u00adli\u00adche Entwicklungen erheb\u00adlich abwei\u00adchen k\u00f6nnen. Die Livalor Verm\u00f6gensverwaltung AG<\/span> und die von ihr verwal\u00adte\u00adten Portfolios k\u00f6nnen Positionen in Instrumenten der hier ange\u00adspro\u00adche\u00adnen Art halten. Diese Publikation rich\u00adtet sich nicht an eine bestimmte Rechtsordnung und begr\u00fcn\u00addet in keiner Rechtsordnung ein Angebot, eine Aufforderung oder die Erbringung von Anlageberatungs- oder Verm\u00f6gensverwaltungsdienstleistungen. Die Livalor Verm\u00f6gensverwaltung AG<\/span> bietet ihre Dienstleistungen ausschliess\u00adlich in Rechtsordnungen an, in denen sie hierzu bewil\u00adligt ist. Wer diese Publikation abruft oder sich aufgrund davon an uns wendet, handelt aus eige\u00adner Initiative und ist f\u00fcr die Einhaltung des f\u00fcr ihn gelten\u00adden Rechts selbst verant\u00adwort\u00adlich; eine solche Kontaktaufnahme verpflich\u00adtet uns nicht zur Erbringung von Dienstleistungen. Soweit gesetz\u00adlich zul\u00e4s\u00adsig, \u00fcber\u00adneh\u00admen wir keine Haftung f\u00fcr Sch\u00e4den, die aus dem Vertrauen auf diese Publikation entste\u00adhen. Eine Vervielf\u00e4ltigung, auch auszugs\u00adweise, bedarf unse\u00adrer vorhe\u00adri\u00adgen schrift\u00adli\u00adchen Zustimmung.<\/small><\/p>\n\n\n\n

    <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

    FLASH<\/span> \u2013 REPORT<\/span> Nr. 2 \/ 2025 Die Entwicklung an den US-Zinsm\u00e4rkten deutet auf eine struk\u00adtu\u00adrelle Neubewertung hin. Die Renditen lang\u00adfri\u00adsti\u00adger Staatsanleihen liegen auf hohem Niveau und reflek\u00adtie\u00adren weni\u00adger zykli\u00adsche Tendenzen als grund\u00adle\u00adgende Zweifel an der fiska\u00adli\u00adschen Tragf\u00e4higkeit der USA<\/span>. Hohe Defizite, stei\u00adgende Pflichtausgaben und fehlende Konsolidierung signa\u00adli\u00adsie\u00adren ein dauer\u00adhaf\u00adtes Ungleichgewicht. Gleichzeitig verfe\u00adstigt das Handelsbilanzdefizit die [\u2026]<\/p>\n","protected":false},"author":7,"featured_media":134,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_seopress_titles_title":"Orientierung in bewegten Zeiten","_seopress_titles_desc":"FLASH \u2013 REPORT Nr. 2 \/ 2025","_seopress_robots_index":"","_seopress_robots_follow":"","_seopress_robots_imageindex":"","_seopress_robots_snippet":"","_seopress_robots_primary_cat":"none","_seopress_robots_breadcrumbs":"","_seopress_robots_freeze_modified_date":"","_seopress_robots_custom_modified_date":"","_seopress_robots_canonical":"","_seopress_social_fb_title":"","_seopress_social_fb_desc":"","_seopress_social_fb_img":"","_seopress_social_fb_img_attachment_id":0,"_seopress_social_fb_img_width":0,"_seopress_social_fb_img_height":0,"_seopress_social_twitter_title":"","_seopress_social_twitter_desc":"","_seopress_social_twitter_img":"","_seopress_social_twitter_img_attachment_id":0,"_seopress_social_twitter_img_width":0,"_seopress_social_twitter_img_height":0,"_seopress_redirections_value":"","_seopress_redirections_enabled":"","_seopress_redirections_enabled_regex":"","_seopress_redirections_logged_status":"both","_seopress_redirections_param":"","_seopress_redirections_type":301,"_seopress_analysis_target_kw":"","_seopress_news_disabled":"","_seopress_video_disabled":"","_seopress_video":[{"url":"","title":"","desc":"","thumbnail":"","duration":"","rating":"","view_count":"","tag":"","cat":""}],"_seopress_pro_schemas_manual":[],"_seopress_pro_rich_snippets_disable_all":"","_seopress_pro_rich_snippets_disable":[],"_seopress_pro_schemas":[],"wp_typography_post_enhancements_disabled":false,"site-sidebar-layout":"default","site-content-layout":"default","ast-site-content-layout":"default","site-content-style":"default","site-sidebar-style":"default","ast-global-header-display":"","ast-banner-title-visibility":"","ast-main-header-display":"","ast-hfb-above-header-display":"","ast-hfb-below-header-display":"","ast-hfb-mobile-header-display":"","site-post-title":"","ast-breadcrumbs-content":"","ast-featured-img":"","footer-sml-layout":"","ast-disable-related-posts":"","theme-transparent-header-meta":"default","adv-header-id-meta":"","stick-header-meta":"default","header-above-stick-meta":"","header-main-stick-meta":"","header-below-stick-meta":"","astra-migrate-meta-layouts":"set","ast-page-background-enabled":"default","ast-page-background-meta":{"desktop":{"background-color":"","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""},"tablet":{"background-color":"","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""},"mobile":{"background-color":"","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""}},"ast-content-background-meta":{"desktop":{"background-color":"var(--ast-global-color-5)","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""},"tablet":{"background-color":"var(--ast-global-color-5)","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""},"mobile":{"background-color":"var(--ast-global-color-5)","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""}},"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[],"class_list":["post-1439","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-unkategorisiert"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.livalor.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1439","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.livalor.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.livalor.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.livalor.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/users\/7"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.livalor.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1439"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/www.livalor.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1439\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":1445,"href":"https:\/\/www.livalor.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1439\/revisions\/1445"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.livalor.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/media\/134"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.livalor.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1439"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.livalor.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1439"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.livalor.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1439"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}