{"id":1460,"date":"2025-12-02T09:43:12","date_gmt":"2025-12-02T08:43:12","guid":{"rendered":"https:\/\/www.livalor.com\/?p=1460"},"modified":"2025-12-16T16:40:30","modified_gmt":"2025-12-16T15:40:30","slug":"ki-dynamik-und-globale-unsicherheit","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.livalor.com\/de\/ki-dynamik-und-globale-unsicherheit\/","title":{"rendered":"KI-Dynamik und globale Unsicherheit"},"content":{"rendered":"\n

FLASH<\/span> \u2013 REPORT<\/span> Nr. 4 \/ 2025<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Die Weltwirtschaft befin\u00addet sich weiter\u00adhin in einem anspruchs\u00advol\u00adlen Umfeld. Geopolitische Spannungen, verhal\u00adtene Investitionen und eine immer schma\u00adlere Marktdynamik pr\u00e4gen das Bild. Zwar hat sich der Inflationsdruck in vielen Regionen beru\u00adhigt, doch die Unsicherheit \u00fcber die k\u00fcnf\u00adtige geld\u00adpo\u00adli\u00adti\u00adsche Ausrichtung bleibt.<\/p>\n\n\n\n

In den USA<\/span> tr\u00e4gt vor allem die KI-Industrie den aktu\u00adel\u00adlen Konjunkturzyklus. Die ausser\u00adge\u00adw\u00f6hn\u00adlich hohen Investitionen in Rechenkapazit\u00e4t und Infrastruktur st\u00fct\u00adzen das Wachstum, w\u00e4hrend Konsum und Kreditvergabe an Schwung verlie\u00adren. Gleichzeitig ist die Marktstruktur ausge\u00adspro\u00adchen konzen\u00adtriert: Von den 500 Unternehmen im S&<\/span>P 500 verei\u00adnen nur zehn inzwi\u00adschen rund 40% der gesam\u00adten Marktkapitalisierung auf sich. Diese Dominanz entsteht weni\u00adger aus klas\u00adsi\u00adschen Fundamentaldaten, sondern wird heute vor allem durch passive Anlagen verst\u00e4rkt \u2013 Indexfonds kaufen propor\u00adtio\u00adnal zur Gr\u00f6sse und erh\u00f6\u00adhen damit auto\u00adma\u00adtisch das Gewicht der gr\u00f6ss\u00adten Titel. Das Resultat ist ein struk\u00adtu\u00adrell fragi\u00adler Markt, in dem bereits einzelne Unternehmensereignisse deut\u00adli\u00adche Ausschl\u00e4ge im Gesamtindex ausl\u00f6\u00adsen k\u00f6nnen. Dazu kommt eine wach\u00adsende L\u00fccke zwischen Indexentwicklung und Marktbreite. W\u00e4hrend der S&<\/span>P 500 auf gewich\u00adte\u00adter Basis zwei\u00adstel\u00adlig zulegte, stagnierte die Median-Aktie weit\u00adge\u00adhend. Auch das Gewinnwachstum konzen\u00adtriert sich nahezu voll\u00adst\u00e4n\u00addig auf wenige grosse US-Technologieunternehmen, insbe\u00adson\u00addere jene, die massiv in k\u00fcnst\u00adli\u00adche Intelligenz inve\u00adstie\u00adren. Ohne diesen KI-getrie\u00adbe\u00adnen Investitionsboom w\u00e4re die US-Konjunktur heute sp\u00fcr\u00adbar schw\u00e4\u00adcher. Parallel steigt die Zahl der Unternehmensinsolvenzen deut\u00adlich an.<\/p>\n\n\n\n

Die Big Beautiful Bill, das ab 2026 grei\u00adfende US-Fiskalpaket, d\u00fcrfte der Konjunktur kurz\u00adfri\u00adstig Unterst\u00fctzung bieten, erh\u00f6ht jedoch die lang\u00adfri\u00adsti\u00adgen Schuldenrisiken \u2013 eine Entwicklung, der die M\u00e4rkte bislang bemer\u00adkens\u00adwert wenig Beachtung schenken.<\/p>\n\n\n\n

In der Euro Zone bleibt das Wachstum schwach und stark von exter\u00adnen Risiken beein\u00adflusst. Die Industrieproduktion zeigt wenig Dynamik und die Europ\u00e4ische Zentralbank signa\u00adli\u00adsiert Zur\u00fcckhaltung, da der konjunk\u00adtu\u00adrelle Spielraum begrenzt bleibt.<\/p>\n\n\n\n

Auch in der Schweiz ist das Umfeld anspruchs\u00advoll: Die Inflation liegt nahe bei null, was die geld\u00adpo\u00adli\u00adti\u00adschen Optionen der SNB<\/span> einschr\u00e4nkt und die Wirkung des star\u00adken Frankens verst\u00e4rkt. Die Binnenwirtschaft bleibt stabil, aber ohne klare Beschleunigung.<\/p>\n\n\n\n

Schweizer Verbraucherpreisindex<\/p>\n\n\n\n

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Das globale Marktumfeld pr\u00e4sen\u00adtiert sich insge\u00adsamt konstruk\u00adtiv, bleibt jedoch zuneh\u00admend st\u00f6rungs\u00adan\u00adf\u00e4l\u00adlig. Hohe Bewertungen, eine schmale Marktbreite und unklare geld\u00adpo\u00adli\u00adti\u00adsche Signale erh\u00f6\u00adhen die Verwundbarkeit.<\/p>\n\n\n\n

<\/h2>\n\n\n\n

Taktische Anlageallokation Livalor<\/h2>\n\n\n\n

Angesichts der beschrie\u00adbe\u00adnen Marktstruktur, der diver\u00adgie\u00adren\u00adden Fundamentaldaten und der weiter\u00adhin konstruk\u00adti\u00adven \u00fcber\u00adge\u00adord\u00adne\u00adten Marktentwicklung \u2013 getra\u00adgen vor allem von grossen US-Technologiewerten und stabi\u00adlen Kapitalzufl\u00fcssen in breite Indizes \u2013 halten wir unsere aktu\u00adelle takti\u00adsche Allokation vorerst unver\u00ad\u00e4n\u00addert. Die M\u00e4rkte d\u00fcrf\u00adten bis zum Jahresende phasen\u00adweise nerv\u00f6s blei\u00adben und auch etwas korri\u00adgie\u00adren, soll\u00adten aber Anfang n\u00e4ch\u00adsten Jahres wieder an Dynamik gewin\u00adnen. Aus heuti\u00adger Sicht erscheint die Wahrscheinlichkeit erh\u00f6ht, dass insbe\u00adson\u00addere das zweite Halbjahr 2026 heraus\u00adfor\u00addern\u00adder wird und wich\u00adtige takti\u00adsche Anpassungen verlan\u00adgen d\u00fcrfte.<\/p>\n\n\n\n

Im Vergleich zu den Vorjahren verlief unser Anlagejahr 2025 taktisch ausser\u00adge\u00adw\u00f6hn\u00adlich ruhig. Wir been\u00adden das Jahr ohne erheb\u00adli\u00adche Anpassungen und halten unsere Allokation unver\u00ad\u00e4n\u00addert bei.<\/p>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n

    \n
  • Geldmarkt<\/strong>
    \u00dcbergewichtete Allokation versus Strategie.<\/li>\n\n\n\n
  • Anleihen<\/strong>
    Untergewichtete Allokation versus Strategie.<\/li>\n\n\n\n
  • Aktien<\/strong>
    \u00dcbergewichtete Allokation versus Strategie.<\/li>\n\n\n\n
  • Alternative Anlagen
    <\/strong>Neutrale Allokation versus Strategie.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n

    <\/p>\n\n\n\n

    <\/figure>\n\n\n\n

    Disclaimer. Diese Publikation wird von der Livalor Verm\u00f6gensverwaltung AG<\/span>, Z\u00fcrich und Vaduz, heraus\u00adge\u00adge\u00adben und dient ausschliess\u00adlich der allge\u00admei\u00adnen Information. Sie stellt weder eine Aufforderung, ein Angebot noch eine ausdr\u00fcck\u00adli\u00adche oder konklu\u00addente Empfehlung in Bezug auf einzelne Finanzinstrumente, Emittenten, Sektoren, M\u00e4rkte oder eine Verm\u00f6gensallokation dar, noch eine Aufforderung zur Vornahme irgend\u00adei\u00adner Transaktion. Beispielhaft beschrie\u00adbene Marktmechanismen dienen ausschliess\u00adlich der Veranschaulichung und bezwecken weder die Identifikation noch die Beurteilung bestimm\u00adter Unternehmen oder Instrumente. Diese Publikation stellt keine Anlage-, Rechts- oder Steuerberatung dar und ist nicht auf die Verh\u00e4ltnisse einzel\u00adner Empf\u00e4nger zuge\u00adschnit\u00adten; vor Anlageentscheidungen empfeh\u00adlen wir den Beizug einer quali\u00adfi\u00adzier\u00adten Fachperson. Durch die Lekt\u00fcre entsteht kein Kunden- oder Beratungsverh\u00e4ltnis.  Die enthal\u00adte\u00adnen Informationen beru\u00adhen auf Quellen, die wir als zuver\u00adl\u00e4s\u00adsig erach\u00adten, ohne dass wir deren Vollst\u00e4ndigkeit oder Richtigkeit gew\u00e4hr\u00adlei\u00adsten. Sie geben den Stand zum Zeitpunkt der Erstellung wieder, k\u00f6nnen sich jeder\u00adzeit \u00e4ndern und werden nicht aktua\u00adli\u00adsiert. Fr\u00fchere Marktphasen sind kein verl\u00e4ss\u00adli\u00adcher Indikator f\u00fcr k\u00fcnf\u00adtige Ergebnisse; zukunfts\u00adge\u00adrich\u00adtete Einsch\u00e4tzungen beru\u00adhen auf Annahmen und sind mit Unsicherheiten verbun\u00adden, sodass tats\u00e4ch\u00adli\u00adche Entwicklungen erheb\u00adlich abwei\u00adchen k\u00f6nnen. Die Livalor Verm\u00f6gensverwaltung AG<\/span> und die von ihr verwal\u00adte\u00adten Portfolios k\u00f6nnen Positionen in Instrumenten der hier ange\u00adspro\u00adche\u00adnen Art halten. Diese Publikation rich\u00adtet sich nicht an eine bestimmte Rechtsordnung und begr\u00fcn\u00addet in keiner Rechtsordnung ein Angebot, eine Aufforderung oder die Erbringung von Anlageberatungs- oder Verm\u00f6gensverwaltungsdienstleistungen. Die Livalor Verm\u00f6gensverwaltung AG<\/span> bietet ihre Dienstleistungen ausschliess\u00adlich in Rechtsordnungen an, in denen sie hierzu bewil\u00adligt ist. Wer diese Publikation abruft oder sich aufgrund davon an uns wendet, handelt aus eige\u00adner Initiative und ist f\u00fcr die Einhaltung des f\u00fcr ihn gelten\u00adden Rechts selbst verant\u00adwort\u00adlich; eine solche Kontaktaufnahme verpflich\u00adtet uns nicht zur Erbringung von Dienstleistungen. Soweit gesetz\u00adlich zul\u00e4s\u00adsig, \u00fcber\u00adneh\u00admen wir keine Haftung f\u00fcr Sch\u00e4den, die aus dem Vertrauen auf diese Publikation entste\u00adhen. Eine Vervielf\u00e4ltigung, auch auszugs\u00adweise, bedarf unse\u00adrer vorhe\u00adri\u00adgen schrift\u00adli\u00adchen Zustimmung.<\/small><\/p>\n\n\n\n

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