{"id":1504,"date":"2026-06-16T14:40:10","date_gmt":"2026-06-16T12:40:10","guid":{"rendered":"https:\/\/www.livalor.com\/?p=1504"},"modified":"2026-09-02T12:08:14","modified_gmt":"2026-09-02T10:08:14","slug":"wenn-kapital-wieder-seinen-preis-hat","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.livalor.com\/de\/wenn-kapital-wieder-seinen-preis-hat\/","title":{"rendered":"Wenn Kapital wieder seinen Preis hat"},"content":{"rendered":"\n

FLASH<\/span> \u2013 REPORT<\/span> Nr. 2 \/ 2026<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Betrachtet man die domi\u00adnie\u00adren\u00adden Themen an den Finanzm\u00e4rkten, f\u00e4llt eine Gemeinsamkeit auf. Ob k\u00fcnst\u00adli\u00adche Intelligenz, Infrastrukturprogramme, Verteidigungsausgaben oder stei\u00adgende Staatsdefizite \u2013 fast alle grossen Zukunftsthemen setzen erheb\u00adli\u00adche Investitionen voraus.<\/p>\n\n\n\n

Die Aufmerksamkeit rich\u00adtet sich derzeit vor allem auf die Gewinner dieser Trends. Welche Unternehmen profi\u00adtie\u00adren? Welche Technologien setzen sich durch? Welche M\u00e4rkte entwickeln sich am dyna\u00admisch\u00adsten? Weniger Aufmerksamkeit erh\u00e4lt dabei ein ande\u00adrer Aspekt: Die Zahl der Akteure, die Kapital ben\u00f6\u00adti\u00adgen, nimmt gleich\u00adzei\u00adtig zu.<\/p>\n\n\n\n

In den USA<\/span> h\u00e4lt der Investitionsboom rund um k\u00fcnst\u00adli\u00adche Intelligenz an. Rechenzentren, Energieversorgung und Halbleiterproduktion erfor\u00addern enorme Mittel. Gleichzeitig bleibt das Staatsdefizit hoch und der Refinanzierungsbedarf betr\u00e4chtlich.<\/p>\n\n\n\n

Amerikas stei\u00adgen\u00adder Finanzierungsbedarf<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

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Auch in Europa ver\u00e4n\u00addern Verteidigungs-, Energie- und Infrastrukturinvestitionen die Investitionslandschaft.<\/p>\n\n\n\n

Viele dieser Investitionen unter\u00adschei\u00adden sich von fr\u00fche\u00adren Investitionszyklen. Der Kapitalbedarf ist nicht nur hoch, sondern bleibt \u00fcber lange Zeit bestehen.<\/p>\n\n\n\n

Auf den ersten Blick haben diese Entwicklungen wenig mitein\u00adan\u00adder zu tun. Gemeinsam betrach\u00adtet f\u00fchren sie jedoch zu einer stei\u00adgen\u00adden Nachfrage nach Kapital. Lange Zeit spielte dies kaum eine Rolle. Kapital war reich\u00adlich vorhan\u00adden, die Finanzierungskosten tief und die Zentralbanken unter\u00adst\u00fctz\u00adten die M\u00e4rkte mit einer sehr locke\u00adren Geldpolitik.<\/p>\n\n\n\n

Ob Wachstum finan\u00adziert werden konnte, wurde vieler\u00adorts als gege\u00adben voraus\u00adge\u00adsetzt. Heute pr\u00e4sen\u00adtiert sich das Umfeld anders. Die Nachfrage nach Kapital steigt auf mehre\u00adren Ebenen gleichzeitig.<\/p>\n\n\n\n

Dadurch gewinnt auch die Frage an Bedeutung, woher das Kapital f\u00fcr diese Finanzierung kommt. Gleichzeitig werden Investitionsentscheidungen wieder st\u00e4r\u00adker von Finanzierungskosten beein\u00adflusst. Projekte, die in einem Umfeld tiefer Zinsen problem\u00adlos finan\u00adzier\u00adbar erschie\u00adnen, werden sich zuneh\u00admend h\u00f6he\u00adren Anforderungen stel\u00adlen m\u00fcssen. Kapital bleibt verf\u00fcg\u00adbar, der Wettbewerb um dieses Kapital nimmt jedoch zu.<\/p>\n\n\n\n

F\u00fcr Investoren k\u00f6nnte diese Entwicklung wich\u00adti\u00adger werden als die n\u00e4ch\u00adste kurz\u00adfri\u00adstige Konjunkturprognose. Im Mittelpunkt steht nicht mehr nur, welche Entwicklungen die Zukunft pr\u00e4gen, sondern auch, unter welchen Bedingungen sie finan\u00adziert werden k\u00f6nnen.<\/p>\n\n\n\n

Bemerkenswert ist dabei, dass die Finanzm\u00e4rkte bislang nur begrenzte Anzeichen dieser Entwicklung erken\u00adnen lassen. Die Bewertungen in eini\u00adgen Marktsegmenten blei\u00adben hoch. Neue B\u00f6rseng\u00e4nge im Technologie- und AI-Umfeld k\u00f6nn\u00adten die Begeisterung rund um das Thema zus\u00e4tz\u00adlich n\u00e4hren und damit bestehende Trends verl\u00e4n\u00adgern. Dies gilt insbe\u00adson\u00addere in Marktsegmenten, in denen hohe Erwartungen bereits heute einen wesent\u00adli\u00adchen Teil der Bewertung ausma\u00adchen. Gerade deshalb erscheint die Frage rele\u00advant, ob die zuneh\u00admende Konkurrenz um Kapital bereits ausrei\u00adchend ber\u00fcck\u00adsich\u00adtigt wird.<\/p>\n\n\n\n

F\u00fcr Investoren k\u00f6nnte deshalb entschei\u00addend sein, wo die besten Ideen entste\u00adhen und woher das Kapital f\u00fcr deren Finanzierung kommt.<\/p>\n\n\n\n

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Taktische Anlageallokation Livalor<\/h2>\n\n\n\n

Das aktu\u00adelle Marktumfeld wird weiter\u00adhin von einem posi\u00adti\u00adven Momentum getra\u00adgen. Widerstandsf\u00e4hige Arbeitsmarktdaten wirken dabei unterst\u00fctzend.<\/p>\n\n\n\n

Wir halten daher an einer erh\u00f6h\u00adten Aktienquote fest. Japan und Schwellenl\u00e4nder blei\u00adben inner\u00adhalb der Aktienm\u00e4rkte unsere Favoriten. Neben struk\u00adtu\u00adrel\u00adlen Treibern spre\u00adchen aus unse\u00adrer Sicht auch attrak\u00adti\u00advere Bewertungen, eine brei\u00adtere Marktstruktur sowie ein ausge\u00adwo\u00adge\u00adne\u00adres Verh\u00e4ltnis zwischen Chancen und Risiken f\u00fcr diese Regionen.<\/p>\n\n\n\n

Die Sicherheitsmarge hat sich in einzel\u00adnen Marktsegmenten jedoch redu\u00adziert. Gerade dort, wo hohe Erwartungen bereits in den Bewertungen enthal\u00adten sind, blei\u00adben wir beson\u00adders aufmerksam.<\/p>\n\n\n\n

Vor diesem Hintergrund blei\u00adben wir konstruk\u00adtiv, gleich\u00adzei\u00adtig aber selek\u00adtiv und diszipliniert.<\/p>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n

    \n
  • Geldmarkt<\/strong>
    \u00dcbergewichtete Allokation versus Strategie.<\/li>\n\n\n\n
  • Anleihen<\/strong>
    Untergewichtete Allokation versus Strategie.<\/li>\n\n\n\n
  • Aktien<\/strong>
    \u00dcbergewichtete Allokation versus Strategie.<\/li>\n\n\n\n
  • Alternative Anlagen
    <\/strong>Neutrale Allokation versus Strategie.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n

    <\/p>\n\n\n\n

    <\/figure>\n\n\n\n

    Disclaimer. Diese Publikation wird von der Livalor Verm\u00f6gensverwaltung AG<\/span>, Z\u00fcrich und Vaduz, heraus\u00adge\u00adge\u00adben und dient ausschliess\u00adlich der allge\u00admei\u00adnen Information. Sie stellt weder eine Aufforderung, ein Angebot noch eine ausdr\u00fcck\u00adli\u00adche oder konklu\u00addente Empfehlung in Bezug auf einzelne Finanzinstrumente, Emittenten, Sektoren, M\u00e4rkte oder eine Verm\u00f6gensallokation dar, noch eine Aufforderung zur Vornahme irgend\u00adei\u00adner Transaktion. Beispielhaft beschrie\u00adbene Marktmechanismen dienen ausschliess\u00adlich der Veranschaulichung und bezwecken weder die Identifikation noch die Beurteilung bestimm\u00adter Unternehmen oder Instrumente. Diese Publikation stellt keine Anlage-, Rechts- oder Steuerberatung dar und ist nicht auf die Verh\u00e4ltnisse einzel\u00adner Empf\u00e4nger zuge\u00adschnit\u00adten; vor Anlageentscheidungen empfeh\u00adlen wir den Beizug einer quali\u00adfi\u00adzier\u00adten Fachperson. Durch die Lekt\u00fcre entsteht kein Kunden- oder Beratungsverh\u00e4ltnis.  Die enthal\u00adte\u00adnen Informationen beru\u00adhen auf Quellen, die wir als zuver\u00adl\u00e4s\u00adsig erach\u00adten, ohne dass wir deren Vollst\u00e4ndigkeit oder Richtigkeit gew\u00e4hr\u00adlei\u00adsten. Sie geben den Stand zum Zeitpunkt der Erstellung wieder, k\u00f6nnen sich jeder\u00adzeit \u00e4ndern und werden nicht aktua\u00adli\u00adsiert. Fr\u00fchere Marktphasen sind kein verl\u00e4ss\u00adli\u00adcher Indikator f\u00fcr k\u00fcnf\u00adtige Ergebnisse; zukunfts\u00adge\u00adrich\u00adtete Einsch\u00e4tzungen beru\u00adhen auf Annahmen und sind mit Unsicherheiten verbun\u00adden, sodass tats\u00e4ch\u00adli\u00adche Entwicklungen erheb\u00adlich abwei\u00adchen k\u00f6nnen. Die Livalor Verm\u00f6gensverwaltung AG<\/span> und die von ihr verwal\u00adte\u00adten Portfolios k\u00f6nnen Positionen in Instrumenten der hier ange\u00adspro\u00adche\u00adnen Art halten. Diese Publikation rich\u00adtet sich nicht an eine bestimmte Rechtsordnung und begr\u00fcn\u00addet in keiner Rechtsordnung ein Angebot, eine Aufforderung oder die Erbringung von Anlageberatungs- oder Verm\u00f6gensverwaltungsdienstleistungen. Die Livalor Verm\u00f6gensverwaltung AG<\/span> bietet ihre Dienstleistungen ausschliess\u00adlich in Rechtsordnungen an, in denen sie hierzu bewil\u00adligt ist. Wer diese Publikation abruft oder sich aufgrund davon an uns wendet, handelt aus eige\u00adner Initiative und ist f\u00fcr die Einhaltung des f\u00fcr ihn gelten\u00adden Rechts selbst verant\u00adwort\u00adlich; eine solche Kontaktaufnahme verpflich\u00adtet uns nicht zur Erbringung von Dienstleistungen. Soweit gesetz\u00adlich zul\u00e4s\u00adsig, \u00fcber\u00adneh\u00admen wir keine Haftung f\u00fcr Sch\u00e4den, die aus dem Vertrauen auf diese Publikation entste\u00adhen. Eine Vervielf\u00e4ltigung, auch auszugs\u00adweise, bedarf unse\u00adrer vorhe\u00adri\u00adgen schrift\u00adli\u00adchen Zustimmung.<\/small><\/p>\n\n\n\n

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