{"id":468,"date":"2019-06-19T07:36:53","date_gmt":"2019-06-19T05:36:53","guid":{"rendered":"https:\/\/www.livalor.com\/?p=468"},"modified":"2019-10-25T14:26:38","modified_gmt":"2019-10-25T12:26:38","slug":"wie-du-mir-so-ich-dir","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.livalor.com\/de\/wie-du-mir-so-ich-dir\/","title":{"rendered":"Wie du mir, so ich dir\u2026"},"content":{"rendered":"\n

FLASH<\/span> \u2013 REPORT<\/span> Nr. 2 \/ 2019<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Eigentlich hat Pr\u00e4sident Trump nicht unrecht mit seiner \u00c4usserung, China betreibe unfai\u00adren Wettbewerb. Unternehmen aus dem Westen m\u00fcssen in China mit einem Rechtssystem fertig\u00adwer\u00adden, das weder unab\u00adh\u00e4n\u00adgig, noch \u00f6ffent\u00adlich, noch trans\u00adpa\u00adrent ist. Westliches Know-how wird einfach entwen\u00addet und chine\u00adsi\u00adsche Firmen erhal\u00adten verdeckte Exportsubventionen. Der Hintergrund ist jedoch folgen\u00adder: Als im Reich der Mitte der Kommunismus in sich zusam\u00admen\u00adfiel und eine Art kapi\u00adta\u00adli\u00adsti\u00adsches System einge\u00adf\u00fchrt wurde, war der Westen felsen\u00adfest \u00fcber\u00adzeugt, China werde sich minde\u00adstens in den n\u00e4ch\u00adsten 50 Jahren weder wirt\u00adschaft\u00adlich noch mili\u00adt\u00e4\u00adrisch zu einem ernst\u00adzu\u00adneh\u00admen\u00adden Konkurrenten entwickeln. Je kr\u00e4f\u00adti\u00adger die chine\u00adsi\u00adsche Wirtschaft sich aber belebe, umso mehr G\u00fcter k\u00f6nne der Westen dort\u00adhin expor\u00adtie\u00adren. China werde sich also nicht zu einem Rivalen, sondern zu einem rasch wach\u00adsen\u00adden Absatzmarkt mausern. <\/p>\n\n\n\n

Fehleinsch\u00e4tzung <\/strong><\/p>\n\n\n\n

Allm\u00e4hlich d\u00e4mmert dem Westen, dass diese Einsch\u00e4tzung nicht mehr zu vertei\u00addi\u00adgen ist. In diver\u00adsen Bereichen zieht China mit dem Westen gleich oder \u00fcber\u00adtrumpft ihn sogar. Das Land, das man als k\u00fcnf\u00adti\u00adgen Absatzmarkt einge\u00adord\u00adnet hatte, entwickelt sich zu einem grossen Rivalen. Andere asia\u00adti\u00adsche L\u00e4nder schla\u00adgen dieselbe Richtung ein. Das r\u00fcttelt an Amerikas F\u00fchrungsrolle. Ob es nun um die Wirtschaft geht oder die Verteidigung, die USA<\/span> werden ihrer Rolle als Supermacht immer weni\u00adger gerecht. Nun kann man China (zun\u00e4chst) nicht vorwer\u00adfen, es wolle andere L\u00e4nder domi\u00adnie\u00adren, doch seinen Einfluss im Rest der Welt will es in jedem Falle m\u00f6glichst weit ausbauen. Das illu\u00adstriert auch das Projekt \u201eNeue Seidenstrasse\u201c: Peking schliesst B\u00fcndnisse mit Staaten, in die chine\u00adsi\u00adsche G\u00fcter expor\u00adtiert und\/oder wo sie verschifft werden k\u00f6nnen. Die chine\u00adsi\u00adsche Regierung gibt sich deshalb gr\u00f6sste M\u00fche, ein welt\u00adwei\u00adtes Freihandelssystem zu bewah\u00adren.  Doch das bewer\u00adtet Amerika  als Angriff  auf  seine Vormachtstellung. Es verliert dadurch nicht nur inter\u00adna\u00adtio\u00adnal an Einfluss, sondern bekommt auch im eige\u00adnen Land immer mehr die Konkurrenz chine\u00adsi\u00adscher Importe zu sp\u00fcren. Washington will dem Freihandel darum einen Riegel vorschie\u00adben, aber nicht durch die Steigerung der Konkurrenzf\u00e4higkeit der USA<\/span> selbst, sondern mit Strafz\u00f6llen auf Billigimporte. Insbesondere auf chine\u00adsi\u00adsche Importe \u2013 und viel\u00adleicht folgen demn\u00e4chst Importz\u00f6lle f\u00fcr Autos aus Europa, Japan und S\u00fcdkorea. <\/p>\n\n\n\n

Der Yuan als Waffe <\/strong><\/p>\n\n\n\n

China kann h\u00f6here Importz\u00f6lle teil\u00adweise kompen\u00adsie\u00adren, wenn es den Yuan gegen den Dollar abwer\u00adtet. Das ist in der aktu\u00adel\u00adlen Situation leicht. Besonders wenn Trump seine Pl\u00e4ne umsetzt und die Importz\u00f6lle tats\u00e4ch\u00adlich kr\u00e4f\u00adtig erh\u00f6ht, wird der Kurs der chine\u00adsi\u00adschen W\u00e4hrung gegen Dollar so gut wie sicher fallen. <\/p>\n\n\n\n

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Wird China den Yuan wieder im Einklang mit den Z\u00f6llen abwer\u00adten, wie dies beim letz\u00adten Mal der Fall war?<\/figcaption><\/figure><\/div>\n\n\n\n
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Taktische Anlageallokation Livalor<\/h2>\n\n\n\n

Die Aktienrallye seit Anfang Jahr war eine der schnell\u00adsten und st\u00e4rk\u00adsten seit 2009. Dabei konn\u00adten die meisten Aktienindizes ihre Verluste aus dem vier\u00adten Quartal 2018 wett\u00adma\u00adchen. High-Yield Anleihen zeig\u00adten aufgrund der verbes\u00adser\u00adten Finanzierungsbedingungen f\u00fcr Unternehmen auf der ganzen Welt eine starke Performance. Dies jedoch ohne klare Anzeichen f\u00fcr eine kr\u00e4f\u00adtige Erholung des Wirtschaftswachstums. <\/p>\n\n\n\n

Die Renditejagt konzen\u00adtriert sich weiter\u00adhin auf die Anlageklasse \u201eAktien\u201c, da die globa\u00adlen Anleihenrenditen seit Jahresbeginn insge\u00adsamt gesun\u00adken sind. Somit verblei\u00adben die Risiken in Verm\u00f6genswerten, deren Wert durch die in grosser Menge vorhan\u00addene Liquidit\u00e4t erh\u00f6ht wurde. Dies ist unse\u00adrer Einsch\u00e4tzung nach ein Zeichen hoher Resistenz, wenn nicht sogar Ignoranz, der Anleger gegen\u00ad\u00fcber Bewertungsrisiken. <\/p>\n\n\n\n

Uns schei\u00adnen die poten\u00adzi\u00adel\u00adlen Chancen im Vergleich zu den Risiken wenig \u00fcber\u00adzeu\u00adgend. Wir blei\u00adben taktisch vorsich\u00adtig positioniert. <\/p>\n\n\n\n