{"id":926,"date":"2020-09-30T10:03:20","date_gmt":"2020-09-30T08:03:20","guid":{"rendered":"https:\/\/www.livalor.com\/?p=926"},"modified":"2020-09-30T10:03:23","modified_gmt":"2020-09-30T08:03:23","slug":"erholung-mit-hindernissen","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.livalor.com\/de\/erholung-mit-hindernissen\/","title":{"rendered":"Erholung mit Hindernissen"},"content":{"rendered":"\n

FLASH<\/span> \u2013 REPORT<\/span> Nr. 3 \/ 2020<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Die Massnahmen gegen die Ausbreitung des Coronavirus werden das Wachstum der Weltwirtschaft noch einige Zeit hemmen. Daran \u00e4ndern auch die gross\u00adz\u00fc\u00adgi\u00adgen, flan\u00adkie\u00adren\u00adden staat\u00adli\u00adchen Hilfspakete wenig. Dass diese unwei\u00adger\u00adlich zu einer massi\u00adven Zunahme der Staatsverschuldung f\u00fchren, berei\u00adtet aktu\u00adell dank histo\u00adrisch tiefer Schuldzinsen kaum Kopfzerbrechen. Schliesslich ist der Zinsendienst in vielen Haushaltbudgets vergleichs\u00adweise leicht zu tragen. Und soll\u00adten sich die Anleger nicht mehr an die Staatspapiere heran\u00adwa\u00adgen, so werden die Zentralbanken diese Funktion freund\u00adli\u00adcher\u00adweise \u00fcbernehmen.<\/p>\n\n\n\n

Die ameri\u00adka\u00adni\u00adsche Notenbank FED<\/span> hat zur weite\u00adren Unterst\u00fctzung der Binnenwirtschaft ange\u00adk\u00fcn\u00addigt, neu ein durch\u00adschnitt\u00adli\u00adches Mehrjahresinflationsziel von 2% anzu\u00adpei\u00adlen. Diese Strategie bringt sowohl bei einer \u00dcber- als auch einer Unterschreitung der Zielgr\u00f6sse zus\u00e4tz\u00adli\u00adchen Handlungsspielraum und wurde von den Anlegern entspre\u00adchend wohl\u00adwol\u00adlend zur Kenntnis genommen.<\/p>\n\n\n\n

Faktor US<\/span> Wahlen<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Die Pr\u00e4sidentschaftswahlen in den USA<\/span> sind f\u00fcr den 3. November vorge\u00adse\u00adhen. Sollte der amtie\u00adrende Pr\u00e4sident die Wahlen entge\u00adgen aktu\u00adel\u00adler Prognosen gewin\u00adnen, werden die Finanzm\u00e4rkte unse\u00adrer Einsch\u00e4tzung nach eher neutral bis posi\u00adtiv reagieren.<\/p>\n\n\n\n

Sollten die Demokraten rund um Joe Biden die Nase vorn haben, stehen den Finanzm\u00e4rkten unru\u00adhige Zeiten bevor. Einerseits werden zwar die aussen\u00adpo\u00adli\u00adti\u00adschen Brandherde neu verhan\u00addelt, ande\u00adrer\u00adseits w\u00e4re jedoch mit Steuererh\u00f6hungen f\u00fcr Unternehmen sowie erheb\u00adli\u00adchen partei\u00adpo\u00adli\u00adti\u00adschen Spannungen zu rechnen.<\/p>\n\n\n\n

Am wahr\u00adschein\u00adlich\u00adsten scheint uns ein knap\u00adper Wahlausgang mit anschlie\u00adssen\u00adden Zweifeln an der recht\u00adm\u00e4\u00adssi\u00adgen Auswertung, gefolgt von einer Phase grosser Verunsicherung. Ein Szenario, welches die Finanzm\u00e4rkte bela\u00adsten w\u00fcrde.<\/p>\n\n\n\n

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Tech-Mania<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Innerhalb den USA<\/span> ist die Hausse an den Aktienm\u00e4rkten weit\u00adge\u00adhend auf den stei\u00adlen Kursanstieg einer klei\u00adnen Gruppe von Mega-Caps zur\u00fcck\u00adzu\u00adf\u00fch\u00adren, nament\u00adlich Apple, Microsoft, Amazon, Facebook und Google\/Alphabet aus dem Sektor Technologie.<\/p>\n\n\n\n

Der folgende Chart unter\u00adstreicht die enorme rela\u00adtive St\u00e4rke (Outperformance) des tech\u00adno\u00adlo\u00adgie\u00adla\u00adsti\u00adgen Nasdaq 100 Index gegen\u00ad\u00fcber dem brei\u00adter gef\u00e4\u00adcher\u00adten S&<\/span>P 500 Index, insbe\u00adson\u00addere in Bezug auf die expo\u00adnen\u00adti\u00adelle Entwicklung w\u00e4hrend der letz\u00adten Monate. Eine Formation, welche f\u00fcr einen tempo\u00adr\u00e4\u00adren Ausstieg aus diesem Sektor spricht.<\/p>\n\n\n\n

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In beiden Indizes nimmt der Technologie-Sektor mit 55% (Nasdaq 100) respek\u00adtive 31% (S&<\/span>P 500) das gr\u00f6sste Gewicht ein.<\/p>\n\n\n\n

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Taktische Anlageallokation Livalor<\/h2>\n\n\n\n

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Mit der schritt\u00adwei\u00adsen Wiederaufnahme der Wirtschaftst\u00e4tigkeit erholte sich der Aktienmarkt mass\u00adgeb\u00adlich. Ein Blick auf den Ursprung der Hausse verr\u00e4t, dass wachs\u00adtums\u00adstarke Titel aus den Bereichen Technologie und Biotechnologie die Basis bilden. Die Bewertungsl\u00fccken im Vergleich zu Zyklikern und dem verar\u00adbei\u00adten\u00adden Gewerbe haben sich ausgeweitet.<\/p>\n\n\n\n

Kurzfristig hegen wir gewisse Bedenken in Bezug auf die Nachhaltigkeit der wirt\u00adschaft\u00adli\u00adchen Erholung, da die Endnachfrage noch erheb\u00adlich hinter der Vor-Corona-Zeit nach\u00adhinkt. Aber auch neuer\u00adlich stei\u00adgende Infektionszahlen bzw. die poten\u00adzi\u00adell daraus resul\u00adtie\u00adren\u00adden Massnahmen dr\u00fccken auf die Stimmung.<\/p>\n\n\n\n

Trotz unse\u00adrer Erwartung einer vola\u00adti\u00adlen Kursentwicklung halten wir, mit Sicht auf zw\u00f6lf Monate, an unse\u00adrer Zielallokation fest.<\/p>\n\n\n\n

Unsere voraus\u00adschau\u00aden\u00adden takti\u00adschen Entscheidungen w\u00e4hrend den turbu\u00adlen\u00adten Marktphasen wurden mit einer markan\u00adten Outperformance rela\u00adtiv zu vielen Mitbewerbern belohnt.<\/p>\n\n\n\n

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